El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el segundo trimestre de 2016 la valoración del Nikkei para el 2016.
Valoración del Nikkei para 2016:
Revisamos nuestra valoración para el Nikkei a la baja hasta un rango de 18.475 / 19.693 desde 22.002 / 23.010 anterior. Esta valoración implica un potencial de entre +10% / +18% y relega al Nikkei al tercer puesto en nuestras preferencias de inversión, por detrás del Eurostoxx y el S&P500. Esta revisión se ha visto afectada por dos factores contrapuestos:
- La revisión a la baja de la TIR (Tasa interna de rentabilidad) del bono a 10 años japonés: en nuestra anterior valoración tomábamos nuestra estimación de cara a cierre de año de este tipo (+0,35%). Sin embargo, en esta ocasión hemos empleado los tipos vigentes en mercado, lo cual implica una revisión importante al estar en el momento de la valoración el 10 años japonés cotizando a una Tir negativa de -0,017%.
- Sin embargo, este efecto se ha visto contrarrestado por la revisión a la baja del beneficio por acción (BPA en adelante) previsto por el consenso, en un -15,1% concretamente. Este recorte, sensiblemente mayor al de otros índices, ha llegado incluso a superar nuestras estimaciones.
Por ello, y sólo en este índice, hemos decidido incluir en nuestro escenario central un ajuste a la baja del -4% en el BPA estimado por el consenso.
De esta forma, lo fijamos en 928JPY cuando el consenso anticipa que quede en 966,7JPY. Así, tratamos de recoger en nuestra valoración el impacto que sufrirá la economía nipona por su mayor exposición a China.
Previsión Nikkei para 2016:
En este sentido, ajustamos a la baja el BPA estimado en nuestro escenario adverso en un -9% y en un +1% en el favorable (es decir, aplicamos un diferencial de +5%) lo que nos lleva a unas bandas de valoración respectivamente de: 15.467 / 18.667 y 19.789 / 20.719.
Nuestra valoración en el escenario central implica un PER implícito de 19,9x / 21,2x.
Esta nota desarrolla con más detalle la valoración del Nikkei que publicamos el pasado jueves 17 de marzo de 2016 en nuestra Estrategia de Inversión del segundo trimestre de 2016.
Información relacionada:
Informe de Estrategia: Perspectivas económicas segundo trimestre 2016
Previsión bolsas:
Previsión Ibex35 para el segundo trimestre de 2016
Previsión EuroStoxx50 para el segundo trimestre de 2016
Previsión S&P500 para el segundo trimestre de 2016
Previsión de tipos de interés:
Perspectivas tipos de interés en EEUU para el segundo trimestre de 2016
Perspectivas tipos de interés en Europa para el segundo trimestre de 2016
Previsión de divisas:
Previsión del Euroyen para el segundo trimestre de 2016
Previsión Euro/Libra para el segundo trimestre de 2016
Previsión del Euro/Dólar para el segundo trimestre de 2016
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