El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro yen para 2024 y 2025.
Previsión euro yen 2024 y 2025
Previsiones tipo de cambio Euro/JPY y USD/JPY
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25/09/2024 |
Dic. 2024 |
Dic.2025 |
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EUR/JPY |
161,05 |
150/160 |
140/150 |
Fuente: Análisis Bankinter y Bloomberg
Análisis de la previsión euro yen
Una normalización, solo progresiva, de la política del BOJ impulsará una apreciación moderada del yen
Con un crecimiento del PIB de +0,7% t/t en 2T24 la economía japonesa se recupera a un ritmo moderado. Tras cuatro trimestres consecutivos de contracción, el consumo privado aumenta +0,9% t/t, dando señales de que las revisiones salariales de primavera (shunto), que se saldaron con el mayor incremento desde 1992 (+5,1%), empiezan a mejorar la renta real disponible de las familias. Los recientes repuntes de inflación dan evidencia de que las subidas de salarios se están trasladando a subidas de precios. El IPC aumentó 2 décimas en agosto hasta +3,0%, y la Tasa Subyacente una hasta +2,0%. Aunque la inflación importada a través de un yen débil se va moderando, la retirada de las medidas fiscales para suavizar el impacto de las subidas de la energía, así como rebajas de impuestos sobre la renta y otros, seguirá presionando el IPC hasta el cierre del año fiscal (marzo 2025).
El Banco de Japón espera que el crecimiento de la economía se mantendrá por encima de su potencial de largo plazo (+0,6%) en los próximos dos años y va ganando confianza en que la inflación alcanzará su objetivo del +2%. Tras una segunda subida de tipos de +15pb en julio hasta 0,25% esperamos que mantendrá el proceso de normalización de su política monetaria, pero de manera gradual y cauta ante un consumo interno todavía frágil por una inflación que lleva 28 meses por encima del objetivo. Esperamos que los tipos oficiales alcancen su nivel neutro, estimado en ~1%, en 2026, quizá antes, si la nueva ronda de negociaciones salariales en la primavera de 2025 sigue impulsando la renta real disponible de las familias.
El yen debería frenar la deriva depreciatoria que ha mostrado desde 2020 cuando los bancos centrales occidentales elevaron agresivamente sus tipos de interés para combatir la inflación galopante tras el CV19 mientras el Banco de Japón mantenía sus tipos negativos en -0,10%. El diferencial de tipos de interés frente a EE.UU. y Europa se estrechará en ese proceso de normalización monetaria; aunque todavía a favor de esas otras divisas, la recuperación debería ser moderada. Estimamos un cruce EURJPY de 150/160 para diciembre 2024 y de 140/150 para finales de 2025.
