El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro yen para 2026 y 2027.

Previsión euro yen 2026 y 2027

Previsiones tipo de cambio Euro/JPY y USD/JPY

Fuente: Análisis Bankinter y Bloomberg

Análisis de la previsión euro yen

Depreciación del yen más moderada, mientras continúa el proceso de normalización del Banco de Japón (BoJ)

El Banco de Japón (BoJ) acelerará el ritmo de subidas de tipos y alcanzará un nivel terminal superior al estimado anteriormente (2,00% vs 1,50%). El objetivo será reducir parcialmente el amplio diferencial de tipos frente a Europa y EE.UU. y, con ello, ofrecer algo de respaldo al yen. Todo ello en un contexto en el que tanto el BCE como la Fed emplean un enfoque más duro/hawkish para contrarrestrar los posibles efectos de segunda ronda (todavía no visibles) derivados de los repuntes de los precios de la energía.

Para que el BoJ pueda seguir endureciendo su política monetaria necesita que continúe el círculo virtuoso entre salarios y precios. En nuestra opinión, los salarios continuarán presionando al alza la inflación. Las negociaciones salariales colectivas de los sindicatos (shunto) se saldaron con subidas >+5% por tercer año consecutivo. Es cierto que éstas únicamente representan el 20% de la fuerza laboral, pero con una Tasa de Paro ~2,5% es probable que las subidas se trasladen al resto de la economía.

Por su parte, la actividad económica sigue mostrando signos de fortaleza, apoyada en una mejora del Consumo Privado y los estímulos fiscales. Estimamos que el PIB crezca ~1% en 2027 y 2028. Un ritmo suficiente para sostener el proceso de normalización monetaria del BoJ. Respecto a esto último, estimamos que el BoJ suba los tipos +25pb una vez más en 2026 hasta 1,50% y dos veces más en 2027 para fijar los tipos en 2,00%.

Además del endurecimiento monetario, también existirá presión del gobierno japonés y americano para frenar la depreciación del yen. Las recientes intervenciones cuando el cruce se aproxima a los 160$/JPY (~185€/JPY) reflejan la creciente incomodidad de ambos gobiernos con una depreciación adicional del yen.

En definitiva, el yen seguirá cotizando en niveles históricamente débiles, pero la combinación de unos tipos de interés más altos, unos fundamentales macroeconómicos más sólidos y la disposición de las autoridades a intervenir debería limitar nuevas depreciaciones significativas. Revisamos así nuestro rango objetivo para el EUR/JPY hasta 180/185 a cierre de 2026 (vs. 185/190 anterior) y 185/190 para 2027 (vs. 190/195 anterior).

Link a la Estrategia Trimestral de Bankinter 4T 2026