El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro yen para 2021, 2022 y 2023.
Previsión euro yen 2022 y 2023
Previsiones tipo de cambio Euro/JPY y USD/JPY
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Dic-21 |
Dic-22 |
Dic-23 |
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EUR/JPY |
133,0 |
130,0 / 135,0 |
130,0 / 138,0 |
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USD/JPY |
122,1 |
118,4 / 119,3 |
116,9 / 118,8 |
Fuente: Análisis Bankinter y Bloomberg
Análisis de la previsión euro yen
El yen seguirá debilitándose a medida que se amplía el diferencial de tipos de interés.
Las tensiones inflacionistas en Japón son inferiores al resto de economías desarrolladas y, el crecimiento de la Inflación es moderado. El IPC alcanzó +0,8% a/a en dic. 2021 y la Inflación Subyacente -0,7%, tasa inferior a la referencia del Banco de Japón (+2%). Esperamos que en 2022, el IPC se acercará coyunturalmente a su objetivo por el efecto del traspaso de precios de producción al consumidor y el encarecimiento de la energía, para retroceder en la segunda mitad de año. Nuestra previsión de IPC es +1,4% para dic. 2022 y +0,7% para dic-2023. La presión salarial sobre los precios es prácticamente nula. La Tasa de Paro se sitúa en 2,7% en dic-2021 y las ganancias salariales caen -0,2% a/a (dic. 2021), pero rebotan a +0,9% a/a en ene. 2022.
El PIB seguirá expandiéndose a un ritmo moderado en los próximos años, pero las previsiones recortan los crecimientos esperados dadas las perspectivas para los precios de la energía. Nosotros hemos recortado ligeramente nuestras estimaciones PIB 2022 a +2,2% (+2,4% anterior) y, mantenemos invariada nuestra estimación 2023 en +1,0%. Persiste la lentitud en la recuperación de la economía japonesa a pesar del último paquete de ayudas por 79B¥ (680.000M$) que incluye estímulos fiscales por 56B¥ (483.000M$, el 10% del PIB).
En este contexto de crecimiento moderado, baja inflación y mínima presión salarial, seguimos opinando que el Banco de Japón no modificará su política ultra laxa, el tipo director continuará en -0,1% y, el objetivo de mantener el tipo del bono a 10 años alrededor de 0%, aunque creemos los tipos del bono en el mercado podrían elevarse circunstancialmente a +0,30% en 2022 y +0,40% en 2023.
Esperamos que la divisa siga depreciándose frente al euro a medida que aumente el diferencial de tipos de interés y la disparidad en los crecimientos del PIB frente a la UE y EE.UU. Mantenemos nuestras estimaciones para el Euro Yen invariadas en 130/135 en 2022 y modificamos nuestra estimación 2023 a 133/138 (anterior 130/135).
