El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro yen para 2021 y 2022.
Previsión euro yen 2021 y 2022
La recuperación económica global y los -infinitosestímulos fiscales y monetarios en Japón presionarán la depreciación del Yen durante 2021.
Previsiones tipo de cambio Euro/JPY y USD/JPY
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Dic-21 |
Dic-22 |
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EUR/JPY |
128/134 |
129/135 |
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USD/JPY |
108/109 |
107/108 |
Fuente: Análisis Bankinter y Bloomberg
Análisis de la previsión euro yen
La recuperación económica global ya es una realidad. Comenzó a finales de 2020 gracias a la reactivación de la economía (industria, servicios, ocio) y el inicio de la vacunación masiva contra el CV19. Y ahora, durante el 2T21, estimamos que será cuando realmente veamos los rebotes en los indicadores macro más importantes (PIB, IPC, PMIs) porque compararán con el 2T20 (periodo más impactado por el CV19 en 2020). Las perspectivas mejoran, sobre todo para el S. Industrial: los PMIs Manufactureros y Producción Industrial de las economías más importantes del mundo ya están en niveles de expansión (p. ej. EE.UU., China y Eurozona). Por estos motivos tanto el BCE, como la Fed y OCDE han revisado al alza sus proyecciones de crecimiento en 2021.
En el caso concreto de Japón, estimamos que se verá muy beneficiado de esta reactivación industrial porque (i) el 50% de sus Exportaciones son industriales y (ii) más de la mitad de estas Exportaciones son demandadadas por EE.UU. y China (los países con mayor crecimiento esperado). Ya en enero’21 las Exportaciones aceleraron hasta +6,4% a/a, máximo desde 2018 y comparando con enero’20 (sin impacto por CV19). Además, tanto su Gobierno como el BoJ mantienen su postura ultra acomodaticia con respecto a estímulos fiscales (55% s/PIB desde 2020) y estímulos monetarios (Tipo Director -0,1% desde 2016 y compra de bonos y bolsa -casi- indefinidamente).
En este contexto, mantenemos nuestras estimaciones sobre la depreciación del Yen contra el Euro por los siguientes motivos: (a) pérdida de atractivo como valor refugio tras la reactivación económica global, (b) fortalecimiento del Euro por la mejora de perspectivas de PIB’21 en la Eurozona, y (c) presión depreciatoria por los ingentes estímulos fiscales del Gobierno, que elevan la Deuda Pública sobre PIB hasta el 250% (vs 140% EE.UU., 55% China y 97% en la UEM, por ejemplo).
En consecuencia, revisamos nuestras estimaciones para el cruce EuroYen hasta 128/134 en 2021 y 129/135 en 2022
