El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el segundo trimestre de 2016 la valoración del S&P500 para el 2016.
Valoración del S&P500 para 2016:
Revisamos la valoración del S&P500 hasta una banda de 2.608 / 1.945 desde el rango anterior de 2.345 / 2.042, siguiendo el método PER Objetivo / PER Histórico. Esto se traduce en un potencial de +27% / -5%.
Esta actualización se produce como consecuencia de dos factores con efectos contrarios, al igual que en otros índices:
- Por un lado, la revisión a la baja del tipo del bono a 10 años de EE.UU., el Treasury. En este informe hemos empleado como hipótesis de valoración el tipo vigente en mercado mientras que en nuestro informe anterior usábamos nuestra estimación para la Tir a cierre de año. Esto ha supuesto un recorte considerable: hasta 1,93% desde 2,75% previo.
- Sin embargo, el consenso para el beneficio por acción (BPAs en adelante) se ha visto reducido un -7,7%, hasta 118,7 dólares, desde el primer trimestre de 2016. En este punto conviene tener presente que no hemos empleado ningún factor de ajuste del BPA estimado por el consenso en nuestro escenario central mientras que en el adverso lo rebajamos en un -5% y en favorable lo incrementamos en un +5%. Esto nos lleva a un rango de valoraciones de: 2.190 / 1.848 en el adverso y 3.150 / 2.042 en el favorable.
Previsión del S&P500 para 2016:
Con esta banda de valoración el S&P500 vuelve a situarse como el segundo índice más atractivo, con mayor potencial, reemplazando a Japón que lo había desplazado en el primer trimestre de 2016 hasta el tercer puesto. En este informe, nuestra preferencia geográfica vuelve a ser: Europa, EE.UU. y Japón.
La economía estadounidense seguirá mostrando una evolución positiva derivada de la fortaleza del consumo y la demanda interna, la solidez del mercado laboral y la moderación en el proceso de normalización de política monetaria por parte de la Fed. Además, los BPAs deberían mostrar una mejora progresiva a partir de la segunda mitad del año gracias a la estabilización del precio del petróleo y el dólar.
En cuanto a múltiplos, el PER implícito de la banda de valoración del escenario central es de 22,0x y 16,4x respectivamente.
Esta nota desarrolla con más detalle la valoración del S&P500 que publicamos el pasado jueves 17 de marzo de 2016 en nuestra Estrategia de Inversión del segundo trimestre de 2016.
Información relacionada:
Informe de Estrategia: Perspectivas económicas segundo trimestre 2016
Previsión bolsas:
Previsión Ibex35 para el segundo trimestre de 2016
Previsión EuroStoxx50 para el segundo trimestre de 2016
Previsión Nikkei para el segundo trimestre de 2016
Previsión de tipos de interés:
Perspectivas tipos de interés en EEUU para el segundo trimestre de 2016
Perspectivas tipos de interés en Europa para el segundo trimestre de 2016
Previsión de divisas:
Previsión del Euroyen para el segundo trimestre de 2016
Previsión Euro/Libra para el segundo trimestre de 2016
Previsión del Euro/Dólar para el segundo trimestre de 2016
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