El departamento de Análisis de Bankinter nos ofrece la selección de crédito de marzo de 2018.
Evolución reciente
La evolución de la renta fija ha sido positiva en marzo. La caída de las bolsas y la mayor demanda de activos refugio durante las últimas semanas ha favorecido a los bonos soberanos core, cuyos niveles de rentabilidad han descendido desde los máximos anuales alcanzados en febrero. Además, la Fed ha mantenido la perspectiva de 3 subidas de tipos a lo largo de 2018 y la inflación se ha moderado, dando respaldo a los bonos.
En lo referente a la deuda corporativa, el Investment Grade (IG) americano registra un descenso de -0,5% durante el mes, mientras que el High Yield (HY) ha retrocedido -0,7% penalizado por un menor apetito por el riesgo. En Europa, la caía del high yield y crédito ha sido más moderada. Por último, los bonos emergentes han retrocedido, por el retorno transitorio de los flujos de inversión hacia bonos de mayor calidad.
Estrategia de inversión
Reafirmamos la conveniencia de implementar una estrategia conservadora en bonos, seleccionando activos de elevada calidad crediticia y manteniendo la inversión hasta vencimiento.
En la preselección contamos con tres emisiones en euros y otras tres en dólares, para aprovechar que la curva americana está más elevada. Es cierto que el riesgo de interés es superior en EE.UU., pero si la emisión se mantiene a vencimiento, no debe haber problema. Mantenemos las emisiones seleccionadas de Merlin Properties, Repsol, Iberdrola Finance, BBVA, BNP Paribas y Microsoft porque ofrecen un equilibrio correcto entre rentabilidad y calidad crediticia en este contexto de tipos bajos.
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