Análisis de los últimos resultados de Inmobiliaria Colonial
- Rentas +2,3% hasta 90 millones de euros en 2T20 (vs. 86 millones de euros estimado)
- EBITDA +9,9% hasta 78 millones de euros en 2T20 (vs. 68 millones de euros estimado)
- Resultados Neto recurrente +30,0% hasta 47 millones de euros en 2T20 (vs. 31 millones de euros estimado).
- El endeudamiento de la compañía se incrementó ligeramente hasta 4.644 millones de euros (desde 4.582 millones de euros en marzo), situando el LTV en el 38%.
La valoración de activos se redujo ligeramente -0,2% en términos comparables, hasta 12.164 millones de euros y el NAV -2,2% hasta 11,21€/acción (vs. 11,46€/acción anterior). Colonial tiene una liquidez próxima a 2.500 millones de euros, que cubren todos los vencimientos de deuda hasta 2023. A día de hoy, las negociaciones con sus inquilinos implican un impacto del -2% sobre las rentas anuales. Estas cifras podrían empeorar en caso de extenderse las medidas de contención, hasta un máximo del 6% de las rentas en 2020. Colonial mantiene el dividendo (0,20€/acción).
Opinión sobre los resultados de Inmobiliaria Colonial
Esperamos que los resultados 2T20 tengan impacto positivo sobre la cotización. Los resultados superan las expectativas y el impacto del virus es poco significativo en rentas (-2%) y NAV (-2,2%).
Recomendación sobre las acciones de Inmobiliaria Colonial
Mantenemos recomendación Neutral. Colonial presenta un perfil muy defensivo. Es líder del sector en cuanto a calidad de activos, con el 80% de sus edificios de oficinas en ubicaciones prime, y presenta una sólida posición financiera. Además, cotiza con un descuento del -35% sobre su valoración de activos (NAV). Si bien, el binomio rentabilidad-riesgo es ahora menos atractivo. Ofrece una escasa rentabilidad por dividendo (2,8% normalizado) en un entorno de elevada incertidumbre.
