Compartimos el análisis del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter sobre el Indicador ZEW de Expectativas, que mide el Sentimiento de los Inversores y Analistas alemanes.
¿Qué es el índice ZEW?
El ZEW es uno de los principales centros alemanes para la investigación económica. Uno de los estudios que hace es conocido como indicador ZEW. Se pregunta a los encuestados (inversores y analistas) sobre sus expectativas (6 meses) y percepción actual con respecto a la actividad económica (inflación, tipos de interés, tipos de cambio sobre diversas economías mundiales, expectativas sobre precio del crudo…) y los mercados de capitales. El número de participantes es aprox. de 350 analistas e inversores institucionales. El ZEW es la diferencia entre respuestas positivas y negativas.
Análisis del indicador ZEW de Expectativas
La encuesta ZEW de Sentimiento Económico sorprende positivamente en mayo, aunque sigue mostrando deterioro por tercer mes consecutivo recogiendo la preocupación por el impacto del shock energético
Dada la volatilidad del mercado y el continuo cambio de argumentario de EE.UU. e Irán que recalibra las expectativas sobre el conflicto a diario, pueden haber impreso una elevada erraticidad a las respuestas (recabadas entre el 4 y el 11 de abril) en función del día. Si bien, mayores precios de energía que impactan en la inflación y en un ya débil crecimiento (+0,2% a/a en 2025) mantienen el indicador en terreno negativo por tercer mes consecutivo. Además, la mayoría de los encuestados espera mayores tipos de interés en la UEM. Por sectores: Autos, Acero y Químicas (con gran peso en el PIB) son los más negativos.
El plan fiscal anunciado a principios del año pasado generó expectativas de revitalización de la economía. Sin embargo, el retraso de las inversiones y el conflicto en Irán han rebajado las estimaciones de crecimiento del Gobierno hasta +0,5% en 2026 (vs +1,0% ant.).
En nuestra opinión, el impacto del conflicto debería ser transitorio y no estructural con unos precios de petróleo moderándose a medida que avance el año (Brent ~85$ dic26).
El impacto es limitado en un mercado con el foco en nuevas noticias desde el frente geopolítico.
