El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el segundo trimestre de 2016 la valoración de la Euro/libra para el 2016.
La situación actual de depreciación del libra se mantendrá durante el segundo trimestre de 2016 debido a la incertidumbre derivada del referéndum acerca de la permanencia del Reino Unido en la UE que tendrá lugar el 23 de junio. Un hipotético Brexit supondría 2 riesgos clave para la economía británica.
En primer lugar, obligaría al Reino Unido a negociar nuevos acuerdos con la UE, que actualmente es su principal socio comercial (absorbe el 44,5% de sus exportaciones).
En segundo lugar, el Brexit pondría en cuestión la posición privilegiada de Reino Unido como destino de inversión extranjera directa para compañías de terceros países que buscan acceso al mercado común de la UE.
Por lo tanto, estimamos que el tipo de cambio se mantendrá en un rango 0,78 / 0,80 durante el 2T’16, sin descartar que el cruce pudiera situarse de forma puntual por encima de 0,80 si las encuestas llegaran a señalar una clara ventaja del Brexit.
Nuestro escenario central es que el Reino Unido permanecerá en la UE porque es la alternativa más eficiente desde el punto de vista económico y Cameron ya ha conseguido importantes concesiones de la UE. Por ello, estimamos que la libra esterlina recuperará terreno a partir del 3T16, impulsada por los siguientes factores:
(i) Despejada la incertidumbre del Brexit, la economía británica volverá a expandirse a ritmos superiores a +2,0%, lo que hará más atractiva la inversión el Reino Unido.
(ii) Una leve aceleración de la inflación apoyada por la estabilización del petróleo y el aumento de los salarios llevarán al Banco de Inglaterra, a subir los tipos de interés a principios de 2017.
La combinación de un aumento de tipos en Reino Unido con una política monetaria expansiva del BCE resultará un factor alcista sobre la libra esterlina que debería apreciarse hacia un nivel cercano a 0,73 a finales de 2016 y hacia 0,70 a lo largo de 2017.
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