Mercado de Renta Fija: Situación actual y Perspectivas
Situación actual de la Renta Fija
La Fed mantiene el rumbo de la política monetaria (tipos bajos y compras de bonos), el BoE amplía las compras (150.000 MGBP en soberanos hasta 875.000 MGBP) y el RBA baja el tipo de interés a 0,10% (vs 0,25% ant). Los bancos centrales abogan por mitigar riesgos y mantener los estímulos (fiscales y monetarios) para facilitar la recuperación macro.
Los avances de Pfizer y BioNTech en la vacuna (90% de efectividad frente al CV19 en fase III) alientan el optimismo y los bonos de referencia deshacen el movimiento de bajadas en TIR (risk-off) realizado en octubre.
Perspectivas para 2 semanas para la Renta Fija
Mercado
La política americana genera ruido/volatilidad, pero la clave está en los fundamentales (macro, tipos de interés y política fiscal). La TIR del 10 A americano vuelve a ~0,94% (vs ~0,76% tras las elecciones). El equilibrio de fuerzas en el Senado americano reduce el riesgo de ver una política de Gasto Público/Déficit desorbitada pero los avances en la vacuna frente al CV19 alientan las esperanzas de una recuperación rápida.
¿Dónde está el equilibrio?
El rango 0,85%/0,95% parece el más probable porque:
En la UEM, la TIR del Bund alemán sube desde los mínimos de 8 meses, aunque el mercado de futuros anticipa un entorno con tipos negativos (Euribor 3M) hasta 2028/2029. ¿Demasiado? Probablemente, pero las perspectivas de recuperación en la UEM no son tan optimistas como en EEUU - la CE estima un crecimiento de +4,2% en el PIB 2021 vs +6,1% anterior - y el mercado no descarta ver más estímulos del BCE en diciembre.
Estrategia en Renta Fija para las próximas dos semanas
Mantenemos nuestra preferencia por el crédito de calidad (IG) debido a:
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