El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro franco suizo para 2025 y 2026.
Previsión euro franco suizo 2024 y 2025
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Actual* |
Dic. 25 |
Dic. 26 |
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Euro / CHF |
0,931 |
0,95/0,92 |
0,95/0,92 |
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Estimac. previa |
- | 0,93/0,90 |
0,93/0,90 |
Análisis euro franco suizo
En un contexto de inflación en mínimos, el SNB seguirá bajando tipos para estimular el crecimiento y frenar el franco
La economía suiza se encuentra en una situación que podría considerarse ideal con la Tasa de Inflación en mínimos (tasa general como en subyacente en +0,7%) y un crecimiento sólido de PIB (+2,0% en el 3T´24). Sin embargo, el nuevo gobernador del SNB (Martin Schlegel) ha expresado en varias ocasiones su preocupación por que el deterioro de la economía europea (y en concreto la de Alemania, su principal socio industrial) pueda tener impacto negativo en la senda de recuperación del PIB. Además, Schlegel considera que la fortaleza del franco debilita la capacidad exportadora de su economía y por ello ha declarado recientemente que no descarta incluso volver a llevar los tipos por debajo de cero si es necesario para frenar la fortaleza del franco y alejar la inflación del rango bajo del mandato del SNB (rango: 0,0%/+2,0%).
En este contexto, esperamos que el SNB continúe con el proceso de bajadas de tipos de interés. El banco central ha recortado los tipos en cuatro ocasiones este año hasta llevarlos al nivel de 0,50% (el último de ellos, de 50pb, ejecutado la pasada semana en la última reunión del año 2024). De cara a 2025, consideramos que lo más probable es que el SNB continúe con la actual política de recortes y lleve a cabo dos bajadas adicionales en las próximas reuniones del 20-mar y 19-jun hasta alcanzar el nivel de 0,0%.
Respecto al franco suizo, a pesar de los esfuerzos del SNB para frenar la apreciación de su divisa, no será una tarea fácil, ya que hay una serie de factores que, desde nuestro punto de vista, siguen jugando a favor de que se mantenga la fortaleza del franco:
(i) El proceso de bajadas de tipos, que aunque se mantenga en ambos países de cara a 2025, será algo más pronunciado por parte del BCE (tres bajadas de -25 pb) que en el caso del SNB (dos bajadas de - 25 pb).
(ii) La consideración del franco suizo como divisa refugio sigue jugando a su favor en caso de una posible desaceleración económica en Europa o EE.UU.
(iii) El mayor crecimiento esperado de la economía suiza frente al de la UEM en los próximos trimestres.
Así pues, en este contexto creemos que el escenario más probable es que el franco mantenga un tono estable de cara al futuro y establecemos un rango lateral de 0,95/0,92 para 2025 y 2026.
