El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro franco suizo para 2021 y 2022.
Previsión euro franco suizo 2021 y 2022
La presión compradora sobre el Franco Suizo disminuye ante un escenario de recuperación económica que resta atractivo a las divisas refugio. Esto le facilita la gestión del tipo de cambio al SNB -plenamente comprometido con el control de su divisa-.
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Dic. 21 |
Dic. 22 |
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Euro / CHF |
1,09 /1,14 |
1,11 /1,16 |
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Estimac. previa (jun 20) |
1,09 /1,14 |
1,11 /1,16 |
Análisis euro franco suizo
El flujo de fondos se mueve desde activos refugio –presionados desde marzo de 2020– hacia activos de mayor riesgo ante un escenario de fuerte recuperación económica, especialmente en 2S20. En este contexto, estimamos una continuación de la tendencia depreciatoria.
3 factores clave:
a) El fondo de mercado es pro-bolsas. Las incertidumbres se despejan ante el despliegue de vacunas y los estímulos fiscales refuerzan la confianza de los inversores – ZEW alemán prácticamente en máximo histórico (76,6) -. En este contexto, el Franco Suizo pierde su atractivo en favor de otro tipo de activos con mayor riesgo. Disminuye la presión compradora.
b) En consecuencia, el SNB – que sigue plenamente comprometido con el control de su divisa – tiene margen para disminuir la fuerte intervención llevada a cabo durante 2020. En este periodo, adquirió más de 100.000MCHF de divisas extranjeras (nivel no visto desde 2012) para frenar una mayor apreciación del Franco - que llegó a tocar 1,05/€, mínimo desde 2015 -. En 2015, el Banco Central retiró su tipo de cambio fijo en 1,20/€. El SNB insiste en que su divisa permanece aún apreciada por lo que va a seguir estando presente en el mercado. Factor clave para la continuación de su tendencia depreciatoria.
c) Además, los tipos de interés - inmóviles desde 2015 en -0,75% – permanecen sin cambios con el objetivo de restar atractivo a la inversión (una forma más de frenar la apreciación de su divisa), dar soporte a la economía y dinamizar la inflación – actualmente en -0,5%, lejos del objetivo del SNB ~2% -.
En consecuencia, estimamos un rango con tendencia depreciatoria en el cruce EUR/CHF. Mantenemos el rango estimado en 1,09/1,14 para 2021 y 1,11/1,16 para 2022
