El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro franco suizo para 2024 y 2025.
Previsión euro franco suizo 2024 y 2025
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Actual* |
Dic. 24 |
Dic. 25 |
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Euro / CHF |
0,975 |
0,94/1,02 |
1,00/1,05 |
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Estimac. previa (oct 23') |
- | 0,93/1,02 |
1,00/1,05 |
Análisis euro franco suizo
La tendencia para el franco seguirá siendo depreciatoria
La economía suiza ganará inercia de manera gradual a partir del próximo trimestre. El principal motor para el crecimiento seguirá siendo el consumo en un contexto de bajo desempleo (Tasa de Paro anclada en 2,2%) y mejora de los indicadores de confianza. Pese a ello, el PIB seguirá creciendo por debajo de su potencial. Anticipamos un PIB de +1,3% en 2024 (vs. +0,7% en 2023) y +1,5% en 2025.
Por su parte, la inflación repuntará en próximos meses ante la revisión al alza de las rentas, pero sin romper el umbral máximo objetivo del SNB (0%/2%). La moderación de los precios de la energía y unos salarios contenidos favorecerán esta evolución. En concreto, estimamos que el IPC tocará +1,7% en el 2T, cerrará 2024 en +1,8% (vs. +1,2% en febrero) y 2025 en +1,4%.
En este contexto, el SNB sorprendió en su reunión del 21 de marzo. Recortó su tipo director -25 p.b. hasta 1,50%. Tras este recorte, estimamos que el SNB bajará su tipo director de nuevo en junio (hasta 1,25%) y en septiembre (hasta 1,0%). A partir de dicha reunión pensamos que el tipo permanecerá estable en un contexto de inflación reducida y PIB ganando tracción ligeramente.
El franco suizo responderá a estos movimientos con una depreciación ligeramente superior a la que estimábamos previamente. Especialmente porque el banco central no siente la necesidad de mantener el franco apreciado y, por eso, no parece dispuesto a intervenir en mercado. El riesgo de importar inflación se reduce en un escenario de ausencia de presiones de precios. Además, un franco menos fuerte impulsa el atractivo de las exportaciones desde el país.
Por ello, profundizamos ligeramente la tendencia de depreciación que esperábamos para la divisa en el 2T, momento en el cual debería tomar impulso dicho debilitamiento. Fijamos un rango para el EURCHF de 0,93/1,02 en 2024 (vs. 0,94/1,02 anterior) y mantenemos el de 2025 en 1,00/1,05.
