El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro franco suizo para 2024 y 2025.
Previsión euro franco suizo 2024 y 2025
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Actual* |
Dic. 24 |
Dic. 25 |
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Euro / CHF |
0,9588 |
0,93/0,99 |
0,94/1,00 |
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Estimac. previa (oct 23') |
- | 0,93/1,02 |
1,00/1,05 |
Análisis euro franco suizo
El incremento de la incertidumbre política en Europa favorece al franco, a pesar del recorte de tipos de SNB
El crecimiento mejorará en la segunda mitad de año, pero seguirá siendo modesto. El PIB avanzó al +0,5% (t/t) con el consumo como principal motor del crecimiento y una contribución negativa de la inversión y del gasto público. Esperamos una mejora de la actividad en los próximos meses favorecido por las rebajas en tipos del SNB, las subidas salariales y un mayor dinamismo global. Pero el ritmo de avance seguirá siendo modesto. Nuestro escenario contempla un crecimiento medio del PIB de +1,1% en 2024 y +1,4% en 2025.
Las expectativas de inflación se mantienen dentro del objetivo del SNB. El IPC de mayo se situó en +1,4% con la Tasa Subyacente en +1,2%, manteniéndose cómodamente dentro del objetivo del banco central (SNB) que establece un crecimiento de precios inferior al 2%. Las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen en el rango entre 1,0% y el 1,5%.
Recortes de tipos. En este contexto de inflación controlada y crecimiento modesto, el SNB ha bajado tipos dos veces en la primera mitad del año (marzo y junio) hasta 1,25% (-50 p.b. en total). Esperamos un nuevo recorte a finales de año hasta el 1,0%, donde permanecerían durante 2025.
Incertidumbre política en Europa y posible intervención del SNB. En la primera mitad del año, el franco se ha depreciado frente al euro en un 3%, tras varios años consecutivos de apreciación (14% en 2020-23). El SNB ha recortado tipos, mientras que el BCE ha retrasado sus expectativas de nuevas bajadas. Esperamos que esta tendencia de depreciación se modere en la segunda mitad del año. El incremento de la incertidumbre política en Europa favorecerá este movimiento.
Además, el SNB podría intervenir si fuese necesario -vendiendo divisas- para evitar una mayor depreciación y frenar posibles presiones inflacionistas desde el exterior. En este contexto, esperamos un cruce EuroSuizo de 0,93/0,99 para finales de año y de 0,94/1,00 para finales de 2025
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