El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del euro franco suizo para 2022 y 2023.
Previsión euro franco suizo 2022 y 2023
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Dic. 21 |
Dic. 22 |
Dic. 23 |
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Euro / CHF |
1,03 |
1,00/1,05 |
1,05/1,10 |
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Estimac. previa (jun 20) |
1,08/1,12 | 1,12/1,15 |
Análisis euro franco suizo
El franco continuará cotizando cerca de la paridad y el SNB lo permitirá mientras el cambio no pierda 1,00euro/suizo. El franco suizo se mantendrá apreciado, actuando como activo refugio en un entorno de tensiones geopolíticas. Prevemos niveles próximos a la paridad frente al euro, y mientras no traspase significativamente esos niveles, parece poco probable que el SNB intervenga la divisa. Tendrá cierta tolerancia con la apreciación del franco, ya que permite mitigar las presiones inflacionistas que vienen del exterior. Prevemos un rango 1,00/1,05 2022e.
El franco suizo vuelve a apreciarse en las últimas semanas (+2%), actuando como activo refugio ante la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Independientemente de si el conflicto armado se extiende en el tiempo o se alcanza un acuerdo, las tensiones geopolíticas y las sanciones de EE.UU. y Europa a Rusia han venido para quedarse meses e incluso años. En este entorno, consideramos altamente probable que el franco suizo permanezca apreciado, cotizando en niveles próximos a la paridad frente al euro (1,00/1,05 2022e).
No prevemos cambios en política monetaria. Estimamos que el SNB mantenga el tipo director en el -0,75% actual tanto en 2022 como en 2023. La inflación repunta, aunque de forma más moderada que en otras geografías. Aunque podría aproximarse al 3% en 2T 2022, el previsible que cierre el año en niveles próximos al objetivo del SNB (+2%).
¿Actuará el SNB para frenar la apreciación de la divisa? El banco central de Suiza ha mostrado en reiteradas ocasiones su preocupación por la apreciación del franco y el impacto que esto podría tener sobre su competitividad exterior. De hecho, ha amenazado recientemente con la posibilidad de intervenir el cambio si fuera necesario, como ya hizo entre 2011 y 2015. Si bien, prevemos que en esta ocasión el SNB tendrá cierta tolerancia y no intervendrá la divisa, a no ser que rompa la paridad (1,00/€). No olvidemos que un franco apreciado permite mitigar las presiones inflacionistas provenientes del exterior. Además, las exportaciones se mantienen sólidas (+4% bienes y +8% servicios 2022e).
