Análisis de las empresas europeas que son noticia: Michelin, Alstom y bancos griegos


10.02.2015

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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:

MICHELIN (Cierre: 86,34$ Var. Día: -2,11%): Resultados de 2014 decepcionantes: Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Su BNA cae un -8,5% a/a (hasta 1.030 millones de euros), BPA 6,506 euros (-9,58% a/a) vs. 7,051 euros esperado y ventas 19.553 millones de euros (-3,43% a/a) vs. 19.542 millones de euros esperados. Ante estos resultados la compañía anuncia un plan para ganar competitividad que se traducirá en recortes de costes por 1.200 millones de euros en 2012-2016. 

Nuestra opinión es que las cifras que ponen patente la debilidad operativa de la compañía que se ve penalizada por una bajada de demanda y por los menores precios ofrecidos por sus competidores localizados en EE.UU. Además, el hecho de que su base de clientes mayoritaria corresponda a marcas de vehículos de volumen, en lugar de premium, implica que se ve penalizada por una mayor presión (a la baja) de precios.

ALSTOM (Cierre: 28,33€; Var. Día: -1,43%): Su división eólica consigue un aumento del +15% en sus contratos.

Su división eólica conseguía 1.000 millones de euros en contratos en 2014, lo que supone un aumento del +15% con respecto a 2013. Además, la compañía expande sus actividades a mercados no tradicionales como Japón o Finlandia.

Nuestra opinión es que son buenas noticias para la compañía si tenemos en cuenta que la división eólica supone alrededor del 35% de la facturación de la compañía. Además, la entrada en nuevos mercados supone una diversificación de sus ingresos que hasta ahora provenían en gran medida de España, Italia y Francia que se han visto negativamente afectados por el menor crecimiento experimentado durante la crisis.

BANCOS GRIEGOS: Moody¿s rebaja la calificación crediticia a los bancos griegos. 

La agencia rebaja la nota del Banco Piraeus hasta Caa2 desde Caa1, Banco Nacional de Grecia a Caa2 desde Caa1, Alpha Bank a Caa2 desde Caa1, Eurobank a Caa3 desde Caa2 y de Attica Bank a Caa3 desde Caa2. 

Nuestra opinión es que la rebaja de calificaciones está relacionada con la rebaja en rating de la deuda soberana (riesgo país de Grecia) actualmente en Caa1 y en revisión para posibles rebajas adicionales debido a la incertidumbre existente por el resultado de las negociaciones del ejecutivo griego con sus acreedores internacionales. Cabe recordar que el pasado mes de enero, S&P situó en negativa la perspectiva de los bancos griegos ante la retirada de depósitos por parte de los clientes (estimado en torno a 8.000 millones de euros en el mes de enero) y el riesgo de liquidez ante la ausencia de financiación en el mercado mayorista (interbancario).

 

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Agenda del 10 febrero 2015: "China y Grecia, más de lo mismo pero mejor"

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