Ferrovial Rafael del Pino

Resultados Ferrovial: Baten estimaciones a nivel operativo, aunque con sorpresa negativa en capital circulante


29.07.2022

Escrito por: Juan Moreno, Departamento de Análisis de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Ferrovial 

  • Ventas +18% hasta 1.892 millones de euros (vs. 1.728M€ estimado);

  • EBITDA  +31% hasta 173 millones de euros (vs. 158M€ estimado).

  •  La DFN se incrementa hasta 5.583M€ a junio 2022 vs 4.491M€ en marzo, tras la compra del 49% de la nueva terminal 1 del aeropuerto JFK (Nueva York).

La posición de caja neta en la matriz (excluyendo proyectos de infraestructuras) se reduce hasta 1.521M€ en junio vs 2.204M€ anterior, en parte por las inversiones, pero también por un deterioro en capital circulante de 316M€ en el trimestre.

Opinión de los resultados de Ferrovial

Resultados 2T 2022 mixtos. Mejores de lo estimado en cuenta de resultados, sobre todo gracias a una mejora de márgenes en concesiones. Si bien, se verán eclipsados por un inesperado deterioro de -316M€ en el capital circulante, relacionado con proyectos de construcción en EE.UU. Por ello, prevemos que los resultados tengan impacto neutro o incluso ligeramente negativo en cotización. Mantenemos recomendación de Comprar. Las concesiones, que representan más del 80% de la valoración, se verán beneficiadas por la recuperación de demanda y la subida de tarifas ofrece cierta protección frente a la inflación.

Cotización de las acciones de Ferrovial

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