Ferrovial Rafael del Pino

Resultados de Ferrovial: malas noticias por el lado del dividendo


30.10.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Ferrovial 

  • Ventas -2% hasta 1.656 millones de euros (vs. 1.606 millones de euros estimado)
  • EBITDA -31% hasta 113 millones de euros (vs. 114 millones de euros estimado)
  • BNA de -120 millones de euros en 3T20 vs. -97 millones de euros en 3T19, afectados en la parte baja de la cuenta de resultados por la contribución negativa de sus aeropuertos (puesta en equivalencia) y deterioros de valor por 36 millones de euros.
  • Excluyendo extraordinarios, el BNA Ajustado fue de -84 millones de euros frente a -76 millones de euros estimado.
  • La DFN se sitúa en 2.733 millones de euros a septiembre 2020 vs. 2.863 millones de euros en junio.
  • Excluyendo proyectos de infraestructuras, Ferrovial mantiene una posición de caja neta de 1.698 millones de euros frente a 1.668 millones de euros en junio de 2020.
La compañía ha anunciado un primer dividendo a cuenta de 2020 de 0,2€/acción, que supone un recorte del -58% frente al distribuido hace un año (0,408€/acción).

Opinión de los resultados de Ferrovial

Resultados en línea con lo estimado a nivel operativo y con generación de caja positiva de 30 millones de euros en el trimestre. La mala noticia viene del dividendo: la compañía lo recorta contra todo pronóstico en -58%, a pesar de haber dicho que tenía intención de mantenerlos sin variaciones significativas. 

Recomendación sobre las acciones de Ferrovial 

Esto pesará probablemente sobre la cotización en el corto plazo. Si bien, mantenemos nuestra recomendación de Comprar. Estimamos una rápida vuelta a la normalidad del negocio de autopistas tras el CV-19, que representa más del 80% de sus resultados, de sus flujos de caja y de su valoración. No olvidemos que el vehículo privado es el medio de transporte más seguro frente al virus.

Cotización de las acciones de Ferrovial

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