Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Kering y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.

Análisis de los últimos resultados de Kering

Las ventas del 3T 2026 no alcanzan las expectativas: -1% en términos comparables vs +0,6% esperado. Gucci (-6% orgánico vs -3,3% esperado) y Asia (-8% vs -5,9%) siguen débiles

Las ventas ascienden a 3.345 M€ (+0%) vs 3.352 M€ esperado (-1,8%). En términos comparables caen -1% vs +0,6% esperado.

Por líneas de negocio:

• Moda&Cuero: 2.743 millones de euros vs 2.740 M€ (-3% orgánico vs -2,8% esperado).

• Dentro de ésta, Gucci: 1.291 M€ vs 1.303 M€ esperado (-6% en términos comparables vs -3,3% esperado).

• Joyería: 239 M€ vs 239 M€ (+11% vs +10,9%).

• Eyewear: 373 M€ vs 364 M€ (+4% vs +4,7%).

Por regiones:

• Europa: +0% vs -1,6% esperado.

• Norteamérica: +1% vs +5,9%, Japón +4% vs +1,2%, Asia -8% vs -5,9%.

• Resto: -5% vs -5,9%.

>>Link a los resultados.

Opinión de Bankinter sobre las acciones de Kering

Vuelve la debilidad tras una estabilización breve en 2T26 (+0%) tras caídas secuenciales de las ventas orgánicas desde 3T23. La marca estrella, Gucci, 41% de las ventas y 59% del EBIT en 2025, mantiene crecimiento negativo con una caída en términos comprables de -6% vs -8%/-10%/-14%/-25%/-25% en los trimestres anteriores. Frena la caída, pero menos de lo esperado (-3%).

Por geografías, Asia/China, la región con más peso con un 31% de las ventas, también sigue en negativo: -8% vs -6%/-6%/-11%/-19%/-25% previos. Las ventas defraudan la expectativa de una recuperación en 2S26 impulsada por nuevas direcciones creativas en varias marcas, especialmente Gucci.

Seguimos pensando que los márgenes probablemente tocaron fondo en 2025, pero la recuperación se retrasa en un entorno de caída de las ventas. Ahorros de costes, apalancamiento operativo, racionalización de tiendas y mejor ejecución permitirán una recuperación gradual, pero no será significativa en 2026. El M. EBIT ha caído desde 27,5% en 2022 hasta 11,1% en 2025.

El entorno sigue adverso con elevada inflación en productos básicos como Alimentación y Energía, tipos de interés tensionados y elevada incertidumbre política y geoestratégica que penalizan el Consumo Discrecional/Lujo. Las cifras 3T26 siguen mostrando focos de debilidad y no mejoran la visibilidad del crecimiento en el corto plazo. Las movilizaciones en Francia (no desglosa el país individual; Europa 29% de las ventas) que afectarán al turismo y potencialmente a la operación normal de las tiendas es otro factor de riesgo de cara a la campaña de Navidad.