Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Iberdrola y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los resultados de Iberdrola
Los resultados de Iberdrola baten y mantiene las guías del año. La división de redes impulsa el crecimiento del grupo.
Principales cifras del primer semestre de 2026 comparadas con el consenso:
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EBITDA ajustado: 8.050 millones de euros (+7,4%) vs 7.910M€ estimado (excluyendo ingresos por reconocimiento de costes de años anteriores contabilizados en 2025).
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BNA ajustado: 3.570M€ (+7,8%) vs 3.380M€ estimado.
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Deuda Neta: 54.000M€ vs 50.182M€ en diciembre 2025.
Mantiene las guías 2026, que supone un crecimiento en BNA ajustado > +8%.
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Opinión sobre Iberdrola
Los resultados baten las estimaciones del consenso con un crecimiento de +8 % en el BNA excluyendo los extraordinarios registrados en 2025. El año pasado Iberdrola registró un ingreso neto de 508M€ a nivel de EBITDA y de €254M€ a nivel BNA procedente del reconocimiento de costes de ejercicios anteriores. El BNA ajustado alcanza 3.565M€ (+7,8%) vs 3.380M€ est (+3%). Por el lado positivo destaca:
(i) Mayor contribución del negocio de redes (EBITDA +13%) gracias a un crecimiento de +11% en la base de activos regulados (RAB)- consecuencia de mayores inversiones- y a una mejora de la retribución en España para el nuevo periodo regulatorio 2026-2031.
(ii) Incremento de capacidad en renovables (+2%) y mayor producción neta (+1%, con fuerte crecimiento en eólica marina que compensa un menor factor de carga en eólica terrestre e hidráulica).
Estos factores han más que compensado los impactos negativos derivados de un menor precio de la electricidad (-21% pool en España) y de tipos de cambio desfavorables. Excluyendo tipos de cambio, el crecimiento del BNA ajustado hubiese sido de +17% en vez de +8%. El equipo gestor mantiene las guías del año, que supone alcanzar un BNA > +8%. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Comprar. Motivos:
(i) Crecimiento impulsado por la división de redes. El objetivo del Plan Estratégico es llegar a un BNA de 7.600M€ en 2028, con un crecimiento medio anual de +7% en 2025-2028. Ahora espera superar este objetivo, lo que implica un crecimiento mayor. La división de redes liderará este crecimiento. El RAB crecerá a un ritmo medio anual de +9,3% (+40% en total en el periodo 2024-2028) y con retornos muy atractivos (ROE 9,5%).
(ii) Cambio hacia un perfil de negocio con más visibilidad y menos volátil. En 2028 el 75% del EBITDA vendrá del negocio de redes (sujeto a marcos regulatorios predecibles) o de generación contratada a largo plazo (PPAs), lo que reducirá su dependencia de la volatilidad de los mercados.
(iii) Atractiva y creciente remuneración al accionista. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 3,4% para 2026 y el DPA crecerá en línea con el BNA del grupo.
