Análisis de los resultados de Iberdrola
Principales cifras comparadas con el consenso:
- EBITDA 10.015M€ (-0,9%) vs 10.394M€ estimado
- EBITDA Ajustado 10.715M€ (+8%)
- BNA 3.610M€ (+4,2%) vs 3.627M€ est.
- Fondos Generados por las Operaciones 8.192 M€ (+1,6%)
- Deuda Neta 35.142M€ vs 37.769M€ en diciembre 2019.
Dividendo 2020 (pagadero en 2021) 0,42€/acción (+5%). Mantinene las guias 2025: BNA de 5.000M€ y DPA de 0,56€/acción.
Opinión sobre Iberdrola
Resultados operativos ligeramente inferiores a las estimaciones del consenso y BNA en línea. Por el lado positivo, los factores que han impulsado el crecimiento en resultados han sido: (i) nueva capacidad en generación en renovables; (ii) mayor producción hidráulica por favorable climatología, (iii) mayor base regulatoria en redes en UK y revisiones de tarifas en EEUU y Brasil; (iv) mejoras en eficiencia, (v) menor coste de la deuda. Estos factores superan el impacto negativo de menores ingresos regulados en distribución en España tras el recorte aprobado para el periodo 2020-25, una menor demanda eléctrica por COVID-19 y la depreciación del peso mexicano y real brasileño. El principal foco de atención en la conferencia de resultados de hoy (9:30h) serán las guías que pueda proporcionar el equipo gestor para 2021 y las oportunidades de crecimiento en renovables.
Recomendación sobre Iberdrola
Seguimos manteniendo una recomendación de Compra sobre Iberdrola con precio objetivo 13,40 euros.
