Análisis de los resultados de Iberdrola
Principales cifras comparadas con estimaciones:
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EBITDA 2.950 millones de euros (+4,9%) vs 2.930 millones de euros estimado
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EBIT 1.747 millones de euros (+2,0%) vs 1.800 millones de euros estimado
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BNA 1.058 millones de euros (+3,2%) vs 1.052 millones de euros estimado
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Fondos Generados por las Operaciones 9.705 millones de euros (+14,8%)
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Deuda Neta 40.526 millones de euros vs 39.119 millones de euros en diciembre 2021
Opinión sobre Iberdrola
Resultados del primer trimestre de 2022 en línea con estimaciones, con la división de redes impulsando el crecimiento de +3% en BNA. Por el lado positivo:
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Buen comportamiento de la división de redes (EBITDA +20%) gracias a las nuevas inversiones y a las revisiones de tarifas en Brasil y en EE.UU
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Crecimiento en nueva capacidad en renovables (+9%)
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Impacto positivo de la apreciación del dólar, la libra y el real brasileño
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Ganancias por el acuerdo de restructuración en Vineyard Wind (eólica marina en EEUU)
Estos factores compensan los impactos negativos de un menor factor de carga en renovables, la parada no programada de la central nuclear de Cofrentes y un menor margen en comercialización.
El equipo gestor reitera las guías 2022, con un BNA ajustado de entre 4.000 y 4.200 millones de euros lo que supone un crecimiento de entre +8% y+13%
IBE es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo. El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética. Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al +5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 4,4% para 2022 .
Recomendación sobre Iberdrola
Mantenemos la recomendación de Compra y el Precio Objetivo de 11,90€/acción.
