En el período comprendido entre el 17 de octubre y el 13 de noviembre, las carteras han presentado una evolución positiva en un contexto de recuperación bursátil y fortalecimiento de los bonos. Así, las carteras modelo han conseguido rentabilidades de entre +1,0% y +2,9% en las carteras domésticas, y de +2,3% y +6,5% en las globales. Sin duda, el sesgo a EEUU y al dólar de las carteras globales, con la presencia de India en algunas de ellas, ha sido un acierto. Por el contrario, el peso de la renta variable española ha supuesto un lastre.
Con esto, el acumulado en el año de las carteras domésticas se sitúa en +3,2%, +3,7% y +2,5% en los perfiles conservador, moderado y dinámico, respectivamente. Estos porcentajes son sensiblemente superiores en el caso de las carteras globales. En concreto, +7,6%, +8,4% y +10,8% según los perfiles de menor a mayor riesgo
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Durante las próximas semanas afrontaremos eventos importantes: la reunión de la OPEP (improbable que recorten producción por lo que el petróleo seguirá débil), las ventas de Acción de Gracias en EEUU (que deberían ser buenas gracias a la recuperación del empleo y al abaratamiento de las gasolinas) y la segunda TLTRO del BCE (que podría decepcionar ya que las encuestas apuntan que sólo el 47% de los bancos acudirán vs 43% en la primera TLTRO). Por tanto, el entorno sigue complicado. Aún así, es probable que el mercado continúe relativamente soportado gracias a las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales y al impulso de Wall Street.
Lo cierto es que la bolsa americana ha retomado la senda alcista gracias a unos resultados empresariales mejores de lo previsto y a una macro muy sólida, lo contrario de lo que se está produciendo en Europa y Japón.
En este escenario, los cambios más relevantes de las carteras son los siguientes:
- Eliminamos el fondo BK Ahorro Activos Euro para dar cabida a otros fondos de renta fija con mayor potencial de rentabilidad y un perfil de riesgo reducido.
- Eliminamos los fondos de retorno absoluto para dar algo más de beta a las carteras ya que el posicionamiento que presentan de por sí es suficientemente conservador.
- Rebajamos la exposición a España por el peso del sector financiero y sobre todo, por el ruido político.
- En los fondos globales, centramos la exposición a renta variable en fondos que invierten en EEUU y, en los perfiles menos defensivos, en India. Por tanto, en dichos perfiles eliminamos la presencia de fondos europeos dado que esta región es la que presenta mayores incertidumbres.
- De forma coyuntural, reducimos ligeramente el peso del monetario JPM Dollar Liquidity para tomar beneficios después de que el dólar se haya apreciado más del 2% en las últimas semanas.
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