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Análisis de los últimos resultados de Siemens
Resultados del 3T 2026 (fiscal) mejores de lo esperado, revisa guías para el ejercicio impulsada por Smart Infraestructure
Las principales cifras del 3T 2026 fiscal (abr-jun26) vs consenso de compañía:
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Ingresos: 20.794 millones de euros (+7% año/año y +8% a/a comparable) vs 20.638M€ estimado.
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Beneficio de la Actividad Industrial: 3.524M€ (+25% a/a) vs 3.180M€ estimado, que supone un margen del 17,3% vs 15,8% esperado y desde 14,9% en el mismo período del año pasado.
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BNA: de 2.270M€ vs 1.897M€ estimado (+10,9% a/a).
La entrada de pedidos ascendió a 27.902M€ (+13% a/a; +14% a/a comparable) vs 24.700M€ estimados, lo que supone un book-to-bill de 1,34x (1,23x acumulado en el ejercicio).
La Deuda Neta de la actividad industrial se reduce hasta 9.342M€, 0,6x EBITDA (respecto 0,9x EBITDA al cierre del ejercicio fiscal anterior).
Revisa el objetivo de BPA 2026 para el grupo: rango 11,20€/acc. – 11,50€/acc. (vs 10,70€/acc – 11,10€/acc. ant.) Mantiene el objetivo de crecimiento de ingresos comparables entre +6% y +8% y Contratación/Ventas (Book-to-Bill) superior a 1x.
Por divisiones, revisa al alza Smart Infraestructure y mantiene los objetivos del resto de negocios para 2026:
(1) Digital Industries (DI) rango de ingresos comparables esperado entre +7% y +10% y margen sobre beneficio (~EBITA) entre 17% al 19%.
(2) Smart Instrastructure (SI) ingresos entre +10% y +11% (desde +8% y +10%) y márgenes entre +18,5% y +19,5% (vs +18% y +19% ant.).
(3) En Mobility (MO) ingresos comparables creciendo entre +5% y +7% y mantienen el objetivo de margen entre 8% y 10%.
Opinión de Bankinter
Resultados mejores de lo esperado y revisa al alza las guías de BPA para el ejercicio. Por divisiones, la revisión se centra en la actividad de Smart Infrastructure. Destaca la buena evolución de los márgenes de las principales divisiones de la actividad industrial: (1) Smart Infra. (SI) ~38% del EBITA 2025, registró margen EBITA 3T2026 +19,9% (vs +18,8% 3T 2025) y; (2) Digital Industries (DI) ~22% del EBITA 2025, margen en 3T 18,7% (vs 14,5% en 3T2025). (3) Mobility (MO) ~9% del EBITA 2025, margen 8,6% (vs 9,3% en 3T 2025). (4) Siemens Healthineers, donde participa en un 67%, también mejora margen en el período.
Elevada generación de flujo de caja libre en el trimestre (4.148M€), lo que ha permitido la mejora del ratio de Deuda Neta /EBITDA industrial hasta 0,6x. Mantenemos la recomendación de Comprar, tras la revisión al alza de las guías y la evolución mejor de la esperada, especialmente en los márgenes de sus principales divisiones (SI yDI), así como la mejora en su posición financiera. Aunque cotiza por encima de nuestra última valoración (266,7€/acc.), pero con recorrido al escenario optimista (309,9€/acc).
