El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:
ASML
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 153,65
- Variación diaria: +1,22%
Resultados 4T'17 claramente superiores a expectativas, con un guidance algo más débil en 1T'18
Resultados del cuarto trimestre de 2017 frente a consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 2.560 millones de euros frente a 2.150 millones de euros estimado.
- Beneficio neto: 644 millones de euros (+22,9%) frente a 454 millones de euros estimado.
- Beneficio por acción (BPA): 5,16 euros vs. 4,518 euros estimado.
La compañía espera obtener unos ingresos cercanos a 2.200 millones de euros en el primer trimestre 2018. A pesar de que esta cifra implicaría un crecimiento de +15,8% con respecto a al primer trimestre 2017, esta previsión de la compañía es inferior a la cifra de 2.370 millones de euros estimada por el consenso.
Opinión
El impacto en la cotización debería ser positivo, ya que las cifras de ingresos y beneficios baten con holgura las expectativas. Por otra parte, un guidance inferior a las expectativas del consenso no debería ser especialmente relevante, ya que sucedió lo mismo a principios del cuarto trimestre de 2017 y la compañía superó posteriormente sus propias previsiones y las estimaciones del mercado.
Consideramos que esta situación puede volver a producirse, ya que las nuevas máquinas EUV desarrolladas por ASML que ensamblan circuitos integrados de menor tamaño y mayor velocidad están teniendo una buena acogida por parte de clientes como Intel, Samsung y Taiwan Seminductors. ASML es una compañía incluida en nuestra cartera modelo europea.
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Alstom
- Cierre: 29,00 euros
- Variación diaria: +0,3%
Buenas cifras del tercer trimestre fiscal
En el período octubre-diciembre 2017 la compañía ha conseguido órdenes por 1.700 millones de euros vs. 1.000 millones de euros en el mismo período del año anterior, llevando la cartera a 32.800 millones de euros. Por su parte, las ventas suben +6% (+8% orgánicamente) a 1.800 millones de euros.
Opinión
Las cifras son sólidas y además la compañía reafirma sus objetivos a 2020 que pasan por un crecimiento orgánico de las ventas de +5% anual y de +7% a nivel de beneficio operativo.
En cualquier caso, el futuro de la compañía pasa por la fusión de su división de ferrocarriles con la de Siemens. Parece que el acuerdo va a haciendo progresos de forma que sus accionistas deberían aprobar la operación hacia el mes de julio.
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Nestlé
- Recomendación: vender
- Cierre: 82,62 francos suizos
- Variación diaria: -0,34%
Vende el negocio de chocolate en EE.UU. a Ferrero por 2.800 millones de dólares
La operación incluye unas 20 marcas de chocolate, varias de caramelos y tres fábricas en Illinois. Previsiblemente se materializará en el primer trimestre de 2018, pendiente de aprobación por parte de los reguladores de competencia.
Opinión
La operación supone la desinversión de activos no estratégicos, en coherencia con la estrategia de la compañía después de anunciar en julio 2017 el deterioro de sus perspectivas, destacando el fuerte incremento de los costes operativos.
Esta venta permite reforzar con dichos fondos (2.800 millones de dólares representan el 1% de la capitalización de Nestlé y el 15% del Ebitda 2016) otras áreas de actividad donde esperan aumentar inversión e innovación para mejorar las rentabilidades de otros negocios: división de alimentación saludable, división de agua, división de café, división de congelados y la división de nutrición infantil.
El ratio Precio/Ventas (Ventas 2016 en EE.UU.: 900 millones de dólares) es de 3,1x vs. 2,7x Nestlé en 2016 y 3,1x en 2017. Por tanto, aunque la operación representa sólo una parte residual de su negocio en EE.UU., parece un buen precio de venta por lo que el valor podría rebotar moderadamente hoy.
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