Prevision Nikkei

Previsión del Nikkei para 2021


01.10.2020

Escrito por: Departamento de análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala su previsión del Nikkei para 2021 en su Informe de estrategia trimestral.

Previsión del Nikkei para 2020

 

30/09/2020

Obj. Dic-21

Potencial 

Obj. anterior

Nikkei

23.185

25.121

+8,4%

23.516

Análisis de la Previsiones del Nikkei

Mantenemos nuestra recomendación Neutral. El Nikkei 225 presenta un potencial de revalorización del 8,4%, y descuenta ya en gran medida la expectativa de una rápida recuperación de la economía nipona.

El consenso estima una rápida recuperación, con BPA 2021E +12,8% vs 2019, gracias a los elevados estímulos fiscales (superan el 40% del PIB) y estímulos monetarios “casi infinitos”. Si bien, esta fuerte recuperación ya está en gran medida descontada y hay un importante decalaje con la recuperación de la economía real, que todavía está en fase inicial. El Nikkei 225 está prácticamente plano en el año, +6% en los últimos 12 meses y +40% desde mínimos de marzo. Estimamos un precio objetivo de 25.121 puntos a diciembre de 2021, que implica un potencial de revalorización del +8,4% y un PER de 19,7x con respecto al BPA estimado para 2021, superior a su media histórica (18,3x). Por tanto, mantenemos recomendación Neutral.

Elaboramos tres escenarios, central, favorable y desfavorable. Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 27.207 puntos y 19.503 puntos respectivamente, que supondrían +17% y -16% desde los niveles actuales. Nuestras principales hipótesis son:

  • BPA: Tomamos como referencia la estimación media del consenso 2021E. El escenario favorable recoge la posibilidad de que se produzca una recuperación más rápida de lo estimado (BPA +5% vs consenso) por nuevos estímulos fiscales. El desfavorable incluye los riesgos de posibles rebrotes de COVID 19 y retrasos en la vacuna (BPA -20% vs consenso).
  • Aplicamos una tasa de descuento del 5,17%, frente a 5,37% anterior, con un rango de -15 p.b./+15 p.b. para los escenarios favorable y desfavorable.

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