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Previsión del IBEX 35 para 2022 (actualizado)


07.10.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el IBEX 35.

Previsión del IBEX 35 para 2022

Estimaciones para el IBEX 35:

 
IBEX 35

Obj. cierre de año  

Potencial 

Previsiones IBEX 35 - 2022

9.933

+11,2%

 

Análisis de las previsiones del IBEX 35

Nuestra valoración del Ibex 35 alcanza 9.933 puntos a diciembre de 2022, que implica un potencial de revalorización del +11,2%. Rebajamos nuestra valoración un -1,4% por mayor prima de riesgo y, por tanto, mayor tasa de descuento (+25p.b. hasta 6,79%), debido en gran medida a la mayor incertidumbre por la variante Delta.

Mantenemos la rentabilidad esperada del Bono a diciembre de 2022 en +0,80% y las estimaciones del consenso de BPA para 2022E se revisan al alza +4,0%. Aunque con retraso con respecto a las principales bolsas, los resultados empresariales del Ibex-35 liderarán el crecimiento en 2022E (+12% vs +8% del Eurostoxx50) impulsados por bancos, industriales, consumo cíclico y turismo. Desde un punto de vista metodológico, cabe recordar que la valoración del Ibex 35 es el resultado de combinar el método Top Down de PER objetivo y el Bottom Up basado en los precios objetivos estimados por Análisis y Mercados Bankinter.

Mantenemos preferencia por sectores cíclicos: Bancos, Industriales, Turismo, Petróleo, Seguros, Logística y Energía. Cabe destacar sobre todo el sector Bancos, que afronta un entorno muy favorable por recuperación económica, morosidad controlada, normalización de tipos e incremento de dividendos. Evitamos sectores defensivos, con menor capacidad de crecimiento y que serán los principales perjudicados por el repunte de rentabilidad de los bonos.

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 10.639 puntos y 9.262 puntos respectivamente, lo que supondría un potencial de +19,1% y +3,7% respectivamente, en base a las siguientes hipótesis:

  • BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -5% en el desfavorable.

  • Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.

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