El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el IBEX 35.
Previsión del IBEX 35 para 2021 y 2022
Estimaciones para el IBEX 35:
| IBEX 35 |
Obj. cierre de año |
Potencial |
|
Previsiones IBEX 35 - 2021 |
9.007 |
+6,1% |
|
Previsiones IBEX 35 - 2022 |
10.073 |
+11,5% |
Análisis de las previsiones del IBEX 35
Nuestra valoración del Ibex 35 alcanza 10.073 puntos a diciembre de 2022 (vs diciembre 2021 anterior), que implica un potencial de revalorización del +11,5%. Es el resultado de combinar el método Top Down de PER objetivo y el Bottom Up basado en los precios objetivos estimados por Análisis y Mercados Bankinter. Revisamos al alza nuestra valoración +11,8% (vs 9.007 anterior), apoyado en:
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Incremento de estimaciones durante el trimestre, +6,2% el BPA 2021E, +2,0% el de 2022E. A pesar del fuerte crecimiento esperado de resultados empresariales, el consenso estima un BPA para 2022E todavía un -9,4% inferior al de 2019.
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Reducción de la Prima de riesgo por menor incertidumbre en -22p.b. hasta 5,77%.
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Trasladamos la valoración a diciembre 2022 vs diciembre 2021 anterior. Y todo ello, a pesar de asumir un incremento de la rentabilidad del Bono soberano a 10A hasta 0,80% en diciembre 2022 vs 0,45% actual y 0,35% estimado anteriormente. Como referencia, esto supondría un PER 2022 implícito de 16,3x.
Mantenemos preferencia por sectores cíclicos: Bancos, Industriales, Turismo, Seguros, Logística y Energía. Cabe destacar sobre todo el sector Bancos, que afronta un entorno muy favorable por recuperación económica, morosidad controlada, normalización de tipos e incremento de dividendos. Evitamos sectores defensivos, con menor capacidad de crecimiento y que serán los principales perjudicados por el repunte de rentabilidad de los bonos. Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 10.794 puntos y 9.388 puntos respectivamente, lo que supondría un potencial de +19,5% y +4,0% respectivamente, en base a las siguientes hipótesis:
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BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -5% en el desfavorable.
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Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.
