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Previsión del IBEX 35 para 2022 (actualizado)


27.12.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el IBEX 35.

Previsión del IBEX 35 para 2022

Estimaciones para el IBEX 35:

 
IBEX 35

Obj. Diciembre 2022  

Potencial 

Previsiones IBEX 35 - 2022

9.664

+16,3%

 

Análisis de las previsiones del IBEX 35

Estimamos una valoración del Ibex 35 de 9.664 puntos a diciembre de 2022, que implica un potencial de revalorización de +16,3%. Durante el trimestre las estimaciones se siguen revisando al alza: +4,1% BPA 2022E, +2,6% 2023E, aunque los beneficios de 2022E todavía serán -1,8% inferiores a los de 2019 (BPA 2022E +6,0%, BPA 2023E +11,3%). Aumentamos la tasa de descuento +65 p.b. hasta 7,47%, algo más que la europea, por el riesgo de retraso o no percepción de la totalidad de los fondos de recuperación europeos NGEU. Mantenemos la rentabilidad esperada del Bono en diciembre 2022 en 0,80%. Nuestra valoración supone un PER 2022 implícito de 14,4x frente a una media histórica de 17,7x.


La recuperación del Turismo se ha visto retrasada por las sucesivas variantes pero prevemos una normalización a lo largo del año. El virus pierde capacidad de hacer daño en un entorno de creciente inmunización/vacunación y nuevos tratamientos. Las Financieras, con elevado peso en el Ibex35, seguirán impulsadas por la mejora en las políticas de remuneración a los accionistas (dividendos y/o recompra de acciones), un ciclo macro expansivo con morosidad controlada y el repunte en la rentabilidad/TIR de los bonos. Seguimos infraponderando sectores defensivos, con menor capacidad de crecimiento y que acusarán el repunte de rentabilidad de los bonos.


Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 10.325 y 9.031 puntos respectivamente, que suponen potenciales de +24,2% y +8,7%. Las principales hipótesis son:

(i) BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -5% en el desfavorable.
(ii) Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.




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