Prevision Ibex 35

Previsión del IBEX 35 para 2021 (actualizado)


21.12.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el IBEX 35.

Previsión del IBEX 35 para 2021

Estimaciones para el IBEX 35:

 

 

Obj. Diciembre 2021

Potencial 

Ibex35

8.348

+2,6%

 

Análisis de las previsiones del IBEX 35

Nuestra valoración del Ibex 35 apunta a 8.348 puntos, que implica un potencial de revalorización del +2,6%. Es el resultado de combinar el método Top Down de PER objetivo y el Bottom Up basado en los precios objetivos estimados por Análisis y Mercados Bankinter.

Revisamos al alza nuestra valoración +14,4% (desde 7.298 anterior) gracias sobre todo a la menor tasa de descuento (6,60%, -106 p.b. vs anterior), fruto de una caída de la Prima de Riesgo (6,53%; -87 p.b.) y de la rentabilidad del Bono español a 10A (+0,07%; -19 p.b.). Tomamos como referencia de BPA el promedio de estimaciones del consenso para 2021 y 2022, como aproximación a los primeros 12 meses de resultados empresariales postCOVID, que es todavía un -25,5% inferior a los niveles previos al virus (2019 excluyendo extraordinarios). La tendencia de revisión de estimaciones es todavía a la baja, habiéndose recortado en -8,5% el BPA 2021 en los últimos 3 meses.

Si bien, seguimos viendo oportunidades en el mercado español. Sobre todo en Energía Renovables (Iberdrola y Acciona), Salud (Almirall, Grifols y Rovi), Consumo (Inditex y Viscofán) e Infraestructuras (Cellnex, Ferrovial y Aena). Además, icorporamos recomendaciones oportunistas como Unicaja, IAG, FCC, Sacyr, Acerinox, CAF, Arcelor o Mapfre.

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 8.943 puntos y 7.374 puntos respectivamente, lo que supondría un potencial de +9,9% y -9,4% respectivamente, en base a las siguientes hipótesis:

  • BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -10% en el desfavorable.
  • Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.

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