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El Ibex 35 ofrece potenciales de revalorización a doble dígito


21.12.2022

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


¿Qué podemos esperar del Ibex 35 en los próximos meses? ¿Cuál es el potencial del índice? El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el Ibex 35. 

Descubre qué empresas forman actualmente el Ibex 35

Evolución del Ibex 35 (actualizado)

Previsión del Ibex 35 para 2023

Estimaciones para el IBEX 35:

Ibex 35

Obj. Diciembre 2023  

Potencial 

Previsiones Ibex 35 - 2023

9.093

+11,8%

 

Análisis del IBEX 35

Nuestro escenario central apunta a potenciales de revalorización del +12% en el Ibex-35. Los BPAs aguantarán bien y los riesgos se mueven a la baja. Esto nos lleva a una valoración de 9.093 puntos, lo que supone un PER implícito de 12,0x vs. 19,9x media de los últimos 10 años.

Nuestro escenario central apunta a un potencial de revalorización del +12% en el Ibex-35. Estimamos un ligero retroceso en BPAs para 2023 ante una revisión a la baja del PIB español (+1,1% vs. 1,5% anterior) para el próximo año y tras un fuerte avance en 2022. El mercado apunta a unos BPAs prácticamente planos (-0,8%) para 2023. Sin embargo, en nuestro escenario central ajustamos el crecimiento de BPAs un -2% ante posibles revisiones a la baja. Lo cierto es que las compañías del Ibex están demostrando BPAs más resistentes de lo que cabría esperar, en parte, ayudado por la banca, que supone en torno al 30% de la capitalización. Además, de cara a 2024 el BPA esperado avanzará en torno al 8%.

Por tanto, para la valoración del Ibex-35, en el escenario central, asumimos un retroceso de BPA 2023e de -2,8% y una rentabilidad estimada para el bono a final de año de +3,50% vs. +3,80% anterior. En consecuencia, establecemos un precio objetivo de 9.093 puntos (anterior 9.017, +1%) para diciembre de 2023. Supone un PER 2023 implícito de 12,0x.

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 9.278 y 8.815 puntos respectivamente, que suponen potenciales de +14% y +8%. Las principales hipótesis son:

(i) BPA: En el escenario favorable, usamos el consenso de mercado y en el desfavorable realizamos un ajuste de -5%.

(ii) Tasa de descuento: aplicamos en ambos escenarios una rentabilidad del bono a 10A para final de 2023 de +3,50%, lo que supone un spread de 120 puntos básicos sobre el bund alemán.

Link al Informe de Estrategia trimestral



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