Previsión del IBEX 35 para 2021 (actualizado)

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión para el IBEX 35.

Previsión del IBEX 35 para 2021

Estimaciones para el IBEX 35:

	Obj. Diciembre 2021	Potencial
Ibex35	9.007	+6,1%

Análisis de las previsiones del IBEX 35

Nuestra valoración del Ibex 35 alcanza 9.007 puntos, que implica un potencial de revalorización del +6,1%. Es el resultado de combinar el método Top Down de PER objetivo y el Bottom Up basado en los precios objetivos estimados por Análisis y Mercados Bankinter.

Revisamos al alza nuestra valoración +7,9% (desde 8.348 anterior) debido a:

1. La revisión al alza de los beneficios empresariales (+4,1% BPA´21e y BPA´22e).
2. La reducción de la tasa de descuento (6,34%; -26 p.b.) por el efecto de una menor Prima de Riesgo (5,99%, -54 p.b.), compensado parcialmente por una mayor rentabilidad del bono de referencia (0,35%, +28 p.b.).

Tomamos como referencia de BPA el promedio de estimaciones del consenso para 2021 y 2022, como aproximación a los primeros 12 meses de resultados empresariales post-COVID, que es todavía un -22,4% inferior a los niveles previos al virus (2019 excluyendo extraordinarios).

Mantenemos el foco en Energía Renovables (Iberdrola y Acciona), Consumo Discrecional (Inditex), Infraestructuras (Aena). Además, incorporamos valores cíclicos, especialmente ligados al turismo (IAG, Meliá), también Energía (Repsol), Componentes de Automóviles (Cie Automotive, Gestamp), Industriales (Acerinox, CAF, Ence) y Financieras (BBVA, Mapfre, Catalana de Occidente).

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 9.659 puntos y 8.389 puntos respectivamente, lo que supondría un potencial de +13,7% y -1,2% respectivamente, en base a las siguientes hipótesis:

• BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -5% en el desfavorable.
• Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.