Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Acerinox y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Acerinox
Resultados del segundo trimestre 2026 baten expectativas de EBITDA. Perspectivas de mejora adicional en 3T 2026.
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía:
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Ingresos: 1582 millones de euros (+5,0% año/año) vs. 1.620M€ estimado.
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EBITDA: 176M€ (+57,1% a/a) vs 151M€ estimado.
- BNA: 71M€ vs 60M€ est. y vs 5M€ en 1T 2026 (negativo en 2T25).
Por divisiones:
- Acero inoxidable:
- EBITDA: 154M€.
- Margen EBITDA: del 12,5% en el 2T 2026 (vs 8,1% en 1T 2026 y 7,2% en 2T 2025).
- Aleaciones de alto rendimiento:
- EBITDA: 22M€.
- Margen EBITDA: del 6,2% en 2T2026 (vs 3,5% en 1T 2026 y 7,9% en 2T 2025).
La deuda financiera neta aumenta hasta 1.361M€ (+66M€ desde 1T26) ante un aumento de circulante de -98M€ en el trimestre, por el aumento de producción en acero inoxidable 521Mtn +10,6% t/t (aunque más débil en Aleaciones de alto rendimiento 19M€tn - 9,5%).
Las perspectivas para 3T 2026 apuntan a un EBITDA ligeramente superior del 2T 2026.
Opinión sobre las acciones de Acerinox
La evolución del negocio de acero inoxidable supera las expectativas las expectativas y el guidance de la compañía. Supone márgenes EBITDA de 11,1% a nivel grupo en el trimestre y 12,5% en acero inoxidable, niveles muy superiores a los de 2025. Además, las guías de EBITDA para el 3T 2026 apuntan a que continúe la mejora secuencial en EBITDA.
La buena evolución de la actividad de acero inoxidable se basa en la solidez del mercado americano y la recuperación de negocio en Europa, tras la entrada en vigor de las medidas de protección respecto a las importaciones y el mecanismo de ajuste de Carbono en frontera (CBAM); el 1 de julio y 1 de enero respectivamente, que se manifiestan en una mejora de la producción y cuota de mercado en Europa, aunque la demanda aparente siga débil.
En el segmento de Aleaciones de Alto Rendimiento (38% del EBITDA del grupo en 2025) ha mejorado respecto al 1T 2026, pero se mantiene débil en producción y margen EBITDA (6,2% vs media del 8,4% en 2025, aunque mejora vs 3,5% en 1T2026). La debilidad proviene más del sector químico y el de petrolero, gas que se espera mejore una vez termine el conflicto en Oriente Medio. Se mantiene la tendencia al alza en la demanda del sector aeroespacial y turbinas de gas.
El incremento de la actividad ha derivado en un incremento de circulante y de DFN (+66M€ en el trimestre), 3,3x DFN/EBITDA de los últimos 12M. Esperamos que este ratio mejore ante la recuperación del EBITDA a lo largo del año y la gestión de circulante.
En resumen, datos mejores de lo esperado que ponen de manifiesto la mejora en Europa ante las recientes medidas, a pesar de una demanda todavía débil.
