Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Acerinox y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.

Análisis de los últimos resultados de Acerinox 

Los resultados del tercer trimestre de 2026 en EE. UU. superan las expectativas, aunque se anticipa un 4T más débil por factores estacionales

Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 3T26:

• Ingresos: 1.591 millones de euros (+12,4% año/año) vs. 1.610M€ estimado.

• EBITDA: 199M€ (+84,3% a/a) vs 184M€ estimados.

• El BNA de 85M€ vs 82M€ est. (vs +25M€ en 3T25). Estiman el impacto directo del conflicto en Oriente Medio en -16M€ en EBITDA por mayores costes de energía y transporte.

Por divisiones:

Acero Inoxidable:

• EBITDA: 175M€.

• Margen EBITDA: del 14,2% en el 3T 2026 (vs 12,5% en 2T 2026 y 7,7% en 3T 2025).

Aleaciones de Alto Rendimiento

• EBITDA: 24M€.

• Margen EBITDA: del 6,5% en 3T2026 (vs 6,2% en 2T 2026 y 7,5% en 3T 2025).

La deuda financiera neta se eleva más de lo esperado hasta 1.535M€ (+174M€ desde 2T26 vs 1.384M€ est.) ante un aumento de circulante (-152M€ en el trimestre).

Las perspectivas para 4T 2026 apuntan a un EBITDA inferior al del 3T 2026, ante la estacionalidad de la actividad en EE.UU. Por otra parte anticipan un descenso del circulante y reducción de la Deuda Financiera Neta a final de año.

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Opinión sobre las acciones de Acerinox

La fortaleza del mercado americano en el 3T 2026 ha permitido un EBITDA superior al esperado para el trimestre y a pesar del impacto directo estimado por la compañía de -16M€ a nivel de EBITDA por el conflicto, antes mayores costes de energía y transporte.

El margen EBITDA del negocio de acero inoxidable mejora hasta 14,2% (niveles no alcanzados desde 2023). La DFN sube más de lo esperado, ante un incremento de circulante de -152M€, la compañía anticipa una reducción en el 4T ya que parte de este incremento (-71M€) se debe a un anticipo de producción por paradas de producción previstas para el 4T.

Además, en el 1 y 3T se produce el desembolso de -77M€ de dividendo. Por lo que confiamos en la mejora en el 4T 2026, donde además la reciente fortaleza del dólar podría tener un impacto positivo. En términos de DFN/EBITDA pasa a 3,1x sobre EBITDA acumulado en 12M desde 3,3x a mediados de año.

En resumen, las perspectivas para el 4T son mixtas (más débil en EBITDA, pero mejora en apalancamiento), pero es cierto que el mercado americano, clave para el flujo de caja de Acerinos es estacionalmente más débil en el 4T 2026, lo que puede justificar el mensaje sobre un EBITDA del 4T inferior al 3T.

Cotización de las acciones de Acerinox