Estatua libertad

Previsiones: El potencial del S&P500 no es generoso, aunque suficiente


24.03.2024

Escrito por: Jorge Pradilla/ Carlos Pellicer


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del Standard & Poor's 500 (S&P 500) para 2024.

Evolución S&P 500 (actualizado)

Previsión del Standard & Poor's 500 para 2024

 

Standard & Poor's 500

Obj. Diciembre 2024

Potencial 

Previsiones S&P 500 2023

5.802

+10,7% 

Análisis de las previsiones del S&P 500

Elevamos la valoración del S&P500 hasta 5.802 puntos (vs 5.631 anterior), que supone un potencial de revalorización de +10,7% a diciembre 2024.  

El ejercicio 2024 ha comenzado con buen pie. Como referencia, el S&P500 acumula una revalorización de +9,9% en el momento de redactar este informe. Para lo que resta de año, mantenemos nuestra tesis “pro-riesgos” y, por tanto, “pro-bolsas” en línea con la última valoración.

Principalmente por tres factores:

(i) La solidez de la economía americana. El PIB crece sustancialmente por encima de lo estimado, la Tasa de Paro (3,9%) es prácticamente friccional y la inflación convergerá hacia el objetivo del 2% (o al menos se aproximará a él). Permitiendo así que la Fed comience con el proceso de bajadas de tipos en 2024 ¿primera bajada en julio?

(ii) Los beneficios empresariales crecerán por encima del doble dígito. Estimación que pensamos se revisará a mejor en abril y mayo debido a que el aumento del BPA en el 4T 2023 fue 5,3x veces superior al esperado (+8,0% vs +1,5% estimado).

(iii) Las TIR de los bonos podría haber tocado techo en los niveles actuales (T-Note en 4,27% en el momento de redactar este informe vs 3,80% estimado para final de año) lo que da soporte a las bolsas. Situamos el bono a 10 años americano en 3,80% (vs 3,90% anteriormente) elevando así nuestra valoración del índice.  

Como resultado, el múltiplo PER se sitúa en 24,1x, superior a la media histórica de los últimos 10 años (20,8x). Sin embargo, la lectura es engañosa. La composición del índice ha virado hacia un componente más growth, con un peso superior de compañías tecnológicas en el índice (con múltiplos de valoración más elevados) respecto a los últimos 10 años.  

En conclusión, los fundamentales son sólidos y el entorno acompaña. A pesar de que el potencial que ofrece el S&P500 no es generoso, parece suficiente teniendo en cuenta que a 21 de marzo el índice acumula un +10%.

Link a la Estrategia de Inversión 2024

¿Qué es el S&P 500?

El Standard and Poor’s 500 es un índice bursátil compuesto por las 500 mayores empresas que componen el New York Stock Exchange (NYSE) y la National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ). El índice fue creado en 1923 y tres años después, en 1926, estaba compuesto por 90 compañías. No es hasta 1957 que pasa a estar formado por 500 compañías.

En un primer momento se le conocía como el Composite Index para pasar a llamarse Standard & Poor’s Compiste Index. Con la composición actual es cuando comienza a ser conocido como el Standard & Poor’s 500 o el S&P 500 en su forma abreviada.


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