Estatua libertad

S&P 500: Previsión del Standard and Poors 500 para 2021


01.10.2020

Escrito por: Departamento de análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del Standard & Poor's 500 (S&P 500) para 2020.

Previsión del S&P 500 para 2020

 

 

30/06/20

Obj. Dic-21

Potencial 

Obj. anterior

S&P500

3.194

3.718

+10,6%

3.449

Análisis de las previsiones del S&P 500

EE. UU. sigue siendo nuestra primera opción. El posicionamiento sectorial hacia tecnología toma especial relevancia, dado que el potencial es limitado (+10,6% a diciembre de 2021) y prevemos mayor volatilidad a corto plazo.

Situamos nuestro Precio Objetivo del S&P500 en 3.718 puntos a diciembre de 2021. El consenso estima que el BPA 2021E superará en un +8,9% los niveles previos al virus (2019). Además, la revisión de estimaciones sigue siendo al alza (+2,8% en el último trimestre). Esto se explica en gran medida por su elevada exposición a compañías del sector tecnológico y unos estímulos fiscales superiores a los de otras geografías. Reiteramos recomendación de Comprar, aunque toma especial relevancia el posicionamiento sectorial, en un entorno de potenciales limitados (+11% a diciembre de 2020) y mayor volatilidad a corto plazo.

Mantenemos nuestra preferencia por el sector Tecnológico. Se ha convertido en un sector defensivo, y aunque cotiza a múltiplos aparentemente elevados, no lo son si los ajustamos por el crecimiento estimado de BPAs. Como referencia, el PEG 2022E del Nasdaq 100 es 1,5x vs. 2,1x del S&P 500 y 2,5x del Dow Jones.

Elaboramos tres escenarios, central, favorable y desfavorable. Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 4.154 puntos y 2.805 puntos respectivamente, que supondrían +23,9% y -16,3% desde los niveles actuales. Nuestras principales hipótesis son:

  • BPA: El escenario favorable recoge la posibilidad de que se produzca una recuperación más rápida de lo estimado (BPA +5% vs consenso). El desfavorable incluye los riesgos de rebrotes de COVID y retrasos en la vacuna (BPA -20% vs consenso).
  • Aplicamos una tasa de descuento del 5,15%, sin cambios frente a la anterior, con un rango de -25 p.b./+25 p.b. para los escenarios favorable y desfavorable.

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