"El mercado trabaja sin problema, a pesar de los problemas. Tipos a la baja. Expansión prolongada y fiable. Recesión improbable". Estos son algunos de los mensajes clave del informe del Departamento de Análisis de Bankinter para el 4º trimestre de 2024 y del que te pasamos a ofrecer su resumen.
Puedes descargar el informe completo en el siguiente enlace:
Descargar Informe completo Estrategia 4t2024 (pdf)
Principales conclusiones de nuestro informe de Estrategia
1) Lo mejor de todo es que no tenemos sólo tipos a la baja, sino bastante más.
Elevando la perspectiva hacia lo realmente importante encontramos un ciclo económico expansivo, sobre todo en Estados Unidos, inflación a la baja, petróleo más bien barato, paro cerca de mínimos históricos, beneficios empresariales americanos aumentando a ritmos de doble dígito bajo (ca. +10%/+14%) y dígito simple (ca. +1%/+8%) en Europa y el comienzo de una etapa de tipos de interés a la baja, que pensamos se prolongará hasta 2026. Pero, además, las bajadas de tipos seguirán favoreciendo los precios de los 3 principales activos: bolsas, bonos e inmobiliario.
2) Pero es cierto que los tipos de interés inferiores serán determinantes para acompañar a todo lo demás.
Lo realmente importante es que el proceso de bajadas de tipos es global (excepto en Japón y Brasil) y está ya en marcha, extendiéndose hasta diciembre de 2025 en el caso del BCE (estimamos que aplicará su último recorte en su reunión el 19 diciembre de 2025, para terminar en 2,50%/2,65%) y hasta 2026 en los casos del BoE y la Fed.
3) Tal vez el contexto 2024/26 no sea perfecto, pero sí francamente bueno.
La fase del ciclo económico en la que ya estamos y en la que profundizaremos a lo largo de los próximos 2 años (2025/26) no tiene nada que ver con la situación pre-pandemia, caracterizada por un riesgo de deflación, tipos cero y crecimientos económicos anémicos. Ésta es y será francamente mejor.
4) Los precios de las tecnológicas no son ningún punto débil del mercado.
No creemos que supongan ningún problema sus supuestamente elevados precios, ni que estén sobrevaloradas, sencillamente porque no identificamos ninguna incoherencia considerando el rápido y sostenible ritmo de expansión de sus beneficios. Creemos que las tecnológicas, en su sentido más amplio, mantienen una coherencia entre cotización y beneficios.
5) La combinación inflación/tipos/crecimiento/empleo continúa pareciéndonos atractiva y los resultados empresariales seguirán expandiéndose y justificando las valoraciones de las bolsas.
Nuestras valoraciones actualizadas ofrecen potenciales atractivos (ca. +10%/12% Europa y +25%/+28% EE.UU.), mientras que los riesgos geopolíticos podrían reducirse ligeramente en el último trimestre de 2024 o, al menos, estabilizarse. Por tanto, mantenemos casi intacta una Estrategia de Inversión que sigue priorizando la bolsa americana y que tan buenos resultados nos ha dado hasta ahora, debido a su superior potencial de revalorización.
>> Descargar Informe de Estrategia y Perspectivas 4T 2024
