Previsión eurostoxx

Previsión del EuroStoxx 50 para 2021


21.12.2020

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2021.

Previsión Eurostoxx 50 para 2021

 

Obj. Dic-21

Potencial 

Eurostoxx 50

3.960

+11,8%

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Mantenemos nuestra recomendación de Comprar en Europa. Incorporamos sectores cíclicos, aunque de forma muy selectiva.

Estimamos un precio objetivo de 3.960 puntos a diciembre de 2021, que implica un potencial de revalorización de +11,8%. Revisamos al alza nuestra valoración +8,7% (desde 3.642 puntos anterior), gracias sobre todo a la menor tasa de descuento (5,61%; -43 p.b.) por el efecto de una menor Prima de Riesgo (5,97%, -32 p.b.) y la menor rentabilidad del bono de referencia a -0,36% (-11 p.b.). Tomamos como referencia de BPA el promedio de estimaciones del consenso para 2021 y 2022, como aproximación a los primeros 12 meses de resultados empresariales postCOVID, que es todavía un -7,6% inferior a los niveles previos al virus (2019 excluyendo extraordinarios). La revisión de estimaciones sigue siendo a la baja. El BPA 2021E se ha rebajado -7,5% en los últimos 3 meses. Nuestra estimación supone un PER 2021/22E de 18,4x, frente a una media histórica de 17,5x.

Incorporamos algunos de los sectores más afectados por el virus, como Industriales, Construcción, Bancos, Seguros, Aerolíneas y Hoteles. Aunque de forma selectiva, hacia aquellas compañías con sólido balance y liquidez o con carácter oportunista. Mantenemos preferencia hacia sectores como Tecnología, Energías Renovables, Salud, Infraestructuras y Consumo.

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a una valoración de 4.372 puntos y 3.398 puntos respectivamente (potencial del +23,4% y -4,1% desde los niveles actuales).

Las principales hipótesis son:

  • BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -10% en el desfavorable.
  • Tasa de descuento: En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.

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