El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2022.
Previsión Eurostoxx 50 para 2022
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Eurostoxx 50 |
Obj. Diciembre 2022 |
Potencial |
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Previsiones Eurostoxx 50- 2022 |
3.868 |
-1,5% |
Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50
Los BPAs son vulnerables por revisión a la baja de perspectivas de crecimiento y una mayor inflación. La invasión de Ucrania impacta en la economía europea de manera más acusada que en la americana por una mayor dependencia energética. El riesgo de revisión de BPAs a la baja aumenta a medida que las perspectivas de crecimiento bajan y las de inflación suben.
La invasión de Ucrania por parte de Rusia supone un punto de inflexión para la economía europea. Rusia es una pieza clave en el mercado energético de Europa (41% del gas y el 27% del petróleo procede de Rusia). Las sanciones económicas conducen a un periodo de más inflación y menor crecimiento. El impacto final sobre la economía dependerá de la evolución del conflicto y la repercusión de las sanciones, pero las estimaciones de crecimiento se revisan claramente a la baja (PIB 2022e +2,6% vs +4,3% ant). Además, en este contexto, el BCE se decanta por normalizar la política monetaria.
Estimamos un nivel de 3.868 puntos a diciembre 2022 (anterior 4.875; - 20,7%), que implica un retroceso de –1,5%. Estimamos un aumento de BPA 2022e de +1,0% tras aplicar un ajuste de -10% sobre el BPA de consenso ante el riesgo de una revisión a la baja debido al contexto actual. Consideramos una rentabilidad estimada del bono de referencia (utilizamos un sintético de los bonos soberanos de los diferentes países prorrateados en función de su ponderación en el índice) para final de año de 0,81% vs 0,30% anterior, lo que implica una rentabilidad del Bund de +0,60%. Nuestra estimación supone un PER 2022E de 14,66x
Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a valoraciones 4.083 y 3.653 puntos respectivamente (potenciales/retrocesos de +4,0% y -7,0%). Las principales hipótesis son:
- BPA: En el escenario favorable aplicamos un ajuste de BPAs -5% sobre el consenso y -15% en el desfavorable.
- Tasa de descuento: Consideramos la misma referencia para final de año (0,81%) en todos los escenarios.
>> Informe Estrategia Trimestral de Bankinter: ¿Qué pasará los próximos meses?
