Previsión eurostoxx

Previsión del EuroStoxx 50 para 2020


02.07.2020

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2020.

Previsión Eurostoxx 50 para 2020

 

30/06/2020

Obj. Dic-20

Potencial 

Obj. anterior

Eurostoxx 50

3.234,1

3.420

+7%

3.420

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Mantenemos nuestra recomendación de Comprar en Europa, con un P. Objetivo a dic-20 de 3.462 puntos, lo que supone un potencial del 7% y un Per implícito sobre BPA 2021E de 16x. Tras la recuperación del 16% en el 2T20, esperamos un comportamiento más moderado en el 3T20.

El tono del mercado ha mejorado, aunque seguirá ampliamente dependiente de la evolución de la pandemia, por 4 factores:

  1. Estímulos monetarios (programas de compras y liquidez del BCE y su flexibilidad).
  2. Medidas Fiscales, con el Fondo de Recuperación pendiente de los detalles y su aprobación.
  3. La progresiva recuperación de la actividad tras el inicio del desconfinamiento.
  4. La posibilidad de obtención de la vacuna. Hasta ese momento, el entorno seguirá volátil ante el principal riesgo que suponen los rebrotes.

Hemos revisado escasamente nuestra valoración vs mar-20, en +1,2%, ya que la estimación de consenso para el crecimiento de BPA 2021 vs 2019 - 7,5%, está completamente en línea con el ejericcio de aproximación al BPA 2021E que realizamos el trimestre anterior. Basamos la valoración en el BPA estimado 2021E y posteriormente la actualizamos a 2020.

Las principales hipótesis de nuestra valoración Top Down son:

  • BpA para el escenario central a 2021E supone -7,5% vs 2019. Los escenarios favorable y desfavorable, están sesgados a la baja ya que consideramos que los riesgos actuales son asimétricos. En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central de consenso de mercado y -20% en el desfavorable.
  • Aplicamos una tasa de descuento del 6,05% (vs 6,1% anterior). En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.

Bajo estas hipótesis, los escenarios positivo y negativo apuntan a una valoración de 3.815puntos y 2.644puntos, lo que supone +18% y -18,2% desde los niveles actuales.

Evolución Eurostoxx 50


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