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El EuroStoxx 50 ofrece un potencial atractivo bajo unas hipótesis conservadoras


30.03.2023

Escrito por: Esther Gutiérrez / Eduardo Cabero


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2023.

Previsión Eurostoxx 50 para 2023

Eurostoxx 50 

Obj. Diciembre 2023

Potencial 

Previsiones Eurostoxx 50 

4.526

+7,6%

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

El EuroStoxx-50 ofrece un potencial de +8% bajo unas hipótesis conservadoras. Nuestro escenario central apunta a un precio objetivo de 4.526 puntos, lo que supone un PER 2023e de 13,4x frente a 15,9x de media en los últimos 10 años.

En Europa, mantenemos unas hipótesis exigentes, las cuales nos llevan a valoraciones más cómodas. Contemplamos el mismo nivel de rentabilidad para el bono de referencia (3,1%) a pesar de que, tras la suavización del tono de los bancos centrales y unas menores expectativas de tipos, podría no llegar a alcanzar estos niveles.

En paralelo, incrementamos la prima de riesgo en Europa (+50pb) ante un BCE menos flexible, la campaña de primavera de Ucrania y un frente político más convulso (tensiones en Francia y Alemania y elecciones en España). Además, ajustamos los BPAs un -5% de cara a 2023 ya que no se ha reproducido en Europa el ajuste de previsiones que hemos visto en EE.UU. a lo largo del primer trimestre (-7%). Entendemos los posibles retrocesos como oportunidades para posicionarse de cara a la segunda mitad de 2023 y a 2024.

Situamos el precio objetivo en 4.526 puntos a diciembre 2023 (anterior 4.361; +4%), lo que implica un potencial de + 8%. En el escenario central, asumimos un retroceso del BPA 2023e de -5,8%, tras ajustar el BPA de consenso un -5% ante posibles revisiones a la baja. Estimamos una rentabilidad del bono de referencia (utilizamos un sintético de los bonos soberanos de los diferentes países prorrateados en función de su ponderación en el índice) a final de año de 3,1%, en línea con el anterior, lo que implica una rentabilidad del Bund de 2,7%.

Los escenarios optimista y pesimista apuntan a valoraciones de 4.765 y 4.288 puntos respectivamente, lo que implica potenciales de +13% y +2%. Las principales hipótesis son:

(i) BPAs: en el escenario optimista no aplicamos ajustes BPAs sobre el consenso y aplicamos un ajuste de -10% en el pesimista.

(ii) Tasa de descuento: asumimos el mismo bono de referencia para todos los escenarios (3,1%).


Link al Informe de Estrategia trimestral

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