Previsión eurostoxx

Previsión del EuroStoxx 50 para 2020 y 2021


01.10.2020

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2021.

Previsión Eurostoxx 50 para 2021

 

30/09/2020

Obj. Dic-21

Potencial 

Obj. anterior

Eurostoxx 50

3.193,6

3.642

+14,1%

3.462

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Mantenemos nuestra recomendación de Comprar en Europa. Preferimos Alemania frente a otros países miembros por mayores estímulos fiscales.

Estimamos un precio objetivo de 3.642 puntos para el Eurostoxx 50 a diciembre de 2021, que implica un potencial de revalorización del +14,1% y un PER 2021E de 17,0x (vs. 17,5x de media histórica). Aunque el consenso estima una recuperación incompleta de los BPAs en 2021 (-8,2% vs. 2019 excluyendo extraordinarios), la revisión de estimaciones parece estabilizarse en los últimos 3 meses (-1%), a pesar de los rebrotes del virus. A ello ayuda el Plan de Reconstrucción Económica aprobado por la UEM. Esperamos que el ritmo de recuperación se asimétrico entre los distintos países miembros. Preferimos exposición a Alemania por mayores estímulos fiscales en efectivo: Representan 8,3% del PIB vs. 4,5% de Francia e Italia.

Por sectores, nuestras preferencias se dirigen a Tecnología, Energías Renovables, Salud e Infraestructuras seguido, más selectivamente por Cunsumo. Mantenemos la cautela sobre los sectores más cíclicos. El tiempo corre en su contra. A medida que se retrasa la vacuna, mayor es el deterioro de su situación financiera y menor la capacidad de recuperación.

Bajo estas hipótesis, los escenarios positivo y negativo apuntan a una valoración de 4.005 puntos y 2.788 puntos, lo que supone +25% y -13% desde los niveles actuales. Las principales hipótesis son:

  • BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -20% en el desfavorable.
  • La tasa de descuento se mantiene prácticamente sin cambios (6,04%). La compresión adicional en la rentabilidad de los bonos gubernamentales se compensa por mayor percepción de riesgo relacionada con fin del periodo transitorio del Brexit. En los escenarios favorable y desfavorable aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A.

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