El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral, Índice BKT Europa, su previsión para las empresas europeas para 2025.
Previsión Eurostoxx 50 para 2025
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PER 25 e |
Potencial |
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Previsiones Índice BKT Europa |
15,9x |
-17,9% |
Análisis de las previsiones de la bolsa europea
La bolsa europea descuenta un escenario excesivamente optimista en cuanto a riesgos y crecimiento. Reducimos exposición 10 puntos lineales a todos los perfiles domésticos, hasta 20% Defensivo y 70% Agresivo.
La bolsa europea ha comenzado 2025 con subidas del +12% YTD. Algo inesperado, al menos para nosotros. ¿Los motivos? Menor percepción de riesgo ante un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania y tras las elecciones en Alemania.
Si bien, consideramos que el mercado es excesivamente complaciente con los riesgos, que siguen siendo elevados, por geopolítica y aranceles. Esto, unido a nuevas rebajas de estimaciones en resultados empresariales y un entorno de TIR de bonos más elevados, nos lleva a rebajar la valoración de la bolsa europea -5%, que apunta a una sobrevaloración próxima al 18%.
Por componentes:
(i) Rebajamos la prima de riesgo (-25p.b.), tras las elecciones alemanas.
(ii) Estimamos TIR Bund en 2,80% 2025e (vs 2,00% anterior), ante el incremento de gasto público de Alemania. Esto implica un bono sintético* de 3,3%..
(iii) Los resultados empresariales vuelven a revisarse a la baja, -2% este trimestre, tras hacerlo en -6% el trimestre anterior. Apuntan a crecimiento de +5,4% en 2025e y +9,6% en 2026e.
Como consecuencia, rebajamos exposición a Renta Variable, -10% lineal en todos los perfiles, situándola entre el 20% del defensivo y el 70% del más agresivo. Además, adoptamos un perfil defensivo, centrándonos en compañías que puedan beneficiarse de un mayor gasto en defensa (Defensa y Ciberseguridad), menores rebajas de tipos de interés (Bancos) y con visibilidad de flujos de caja (utilities, infraestructuras y telecomunicaciones).
¿Qué es el Índice BKT Europa?
Como novedad, el trimestre pasado el equipo de Análisis de Bankinter estrenó su propio índice de referencia para Europa (Índice BKT Europa). Es de elaboración propia, incluye una muestra más amplia de compañías y ofrece unas correlaciones muy elevadas (superior al 90%) con los principales índices y ETFs europeos
