Previsión eurostoxx

Previsión del EuroStoxx 50 para 2022 (actualizado)


27.12.2021

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2022.

Previsión Eurostoxx 50 para 2022

Eurostoxx 50 

Obj. Diciembre 2022

Potencial 

Previsiones Eurostoxx 50- 2022

4.875

+17,2%


Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Estimamos un precio objetivo de 4.875 puntos a diciembre de 2022, que implica un potencial de revalorización de +17,2%. Rebajamos nuestra valoración -2,9% (desde 5.023 puntos anterior). A pesar de la revisión al alza de los beneficios empresariales (+8,0% BPA´22E y +7,8% BPA´23E), la  tasa de descuento aumenta hasta 5,95% (+41 p.b.). Elevamos la Prima de Riesgo por (i) su mayor dependencia energética, (ii) un posible mayor impacto del virus que retrasaría la normalización de los servicios, y (iii) su mayor dependencia del comercio con China en un contexto de desaceleración de este país. Mantenemos la rentabilidad esperada del bono de referencia en +0,30%, que implica un Bund de +0,1% a diciembre 2022. Nuestra estimación supone un PER 2022E de 17,2x, vs una media histórica de 17,5x.

La reactivación económica se ralentiza, pero no se frustra, por el virus. Éste pierde capacidad de hacer daño en un entorno de creciente inmunización/vacunación, el Fondo de Recuperación Europeo se va desplegando gradualmente dando impulso a una recuperación que ha sido más tardía que en EE.UU. y los crecimientos de PIB se mantienen por encima de los niveles tendenciales. El BCE reducirá la compra de bonos pero no modificará sus tipos de referencia. Aunque las TIR de los bonos se ajustarán, los tipos de interés reales permanecerán en niveles históricamente bajos.

Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a valoraciones de 5.365 y 4.429 puntos respectivamente (potenciales de +28,9% y +6,4%). Las principales hipótesis son:

(i) BPA: En el escenario favorable esperamos un BPA +5% sobre el aplicado en escenario central y -5% en el desfavorable.
(ii) Tasa de descuento: Aplicamos un +/-25pb sobre el bono a 10A


>> Informe Estrategia Trimestral de Bankinter: ¿Qué pasará los próximos meses?

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