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Análisis de Indra: El entorno de negocio continúa complicado


04.11.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter



Los Resultados de Indra del 3T20 fueron mejores de lo esperado por el consenso en EBIT y BNA aunque más débiles en Ingresos. Pese a que las cifras de Indra han estado por encima de lo esperado, el negocio sigue presentando caídas de doble dígito a/a en Ingresos.

Informe: Análisis de los resultados de Indra

Los Resultados de Indra del 3T20 fueron mejores de lo esperado por el consenso en EBIT y BNA aunque más débiles en Ingresos.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:

  • Ingresos 669M€ (-9,8% a/a) vs. 701M€ esp.
  • EBIT 69M€ vs 42,4M€ esp.
  • BNA 43,6M€ vs. 21,6M€ esp.
  • Las cifras de EBITDA para abajo han venido apoyadas por la inclusión este trimestre de las plusvalías obtenidas por la venta de MetroCall (+36M€) a Cellnex.
Indra ya realizó saneamientos extraordinarios en el 2T20 (95M€) y aún realizará otro cargo adicional en el 4T20 (71M€) para completar un total de 165M€ en el año. En este tercer trimestre por tanto no se han realizado cargos por saneamientos. Por el lado positivo, la cartera de pedidos crece en 3T20 un +17,6% vs 3T19 (apoyada principalmente por los contratos de TyT y Defensa). La deuda de la compañía se sitúa en 626M€ (vs 670M€ el trimestre anterior).

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Guidance del ejercicio

La compañía reitera su guidance para el año (ingresos entre 3.150M€ y 3.200M€ y el EBIT pre-saneamientos entre 120M€ y 135M€, con saneamientos de 165M€), si bien señala que a la vista de los resultados consideran que el objetivo de ingresos para el año supone un mayor desafío.

Recomendación sobre las acciones de Indra

Pese a que las cifras de Indra han estado por encima de lo esperado en EBIT y BNA, el negocio sigue presentando caídas de doble dígito a/a en Ingresos. Valoramos positivamente los esfuerzos de la compañía en realizar cambios estructurales y saneamientos, pero creemos que el deterioro del entorno económico en los países en los que opera Indra podría continuar afectando a la capacidad de generación de Ingresos y a la consecución de los objetivos (especialmente en Transporte y Tráfico y TI). Reiteramos nuestro Precio Objetivo de 7,3 €/Acc y recomendación de Neutral dado que en el corto plazo no esperamos ver flujo de noticias ni catalizadores que puedan hacer recuperar a la cotización.

Cotización de las acciones de Indra

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