Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Ferrari y las recomendaciones de las acciones de Ferrari en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Ferrari en bolsa
Análisis de los resultados de Ferrari
Ferrari cierra el tercer trimestre con cifras sólidas y mejor de lo estimado. Destacamos:
- Los márgenes continúan expandiéndose gracias a la mejora del mix de producto, sesgada hacia vehículos más lujosos (Daytona SP3 o 499P Modificata), y las personalizaciones. En concreto, el margen EBITDA avanza hasta 38,8% (desde 38,5% en el 3T 2023) y el margen EBIT hasta 28,4%(desde 27,4%).
- La generación de flujo de caja acelera (+21% a/a) y la deuda financiera neta cae (-44% desde finales de junio hasta 246M€).
- Para el conjunto del año mantiene guías que, en nuestra opinión, cumplirá. En concreto, ventas por >6.550M€, EBITDA ≥ 2.500M€ (margen EBITDA ≥38%), EBIT ≥ 1.820M€ (margen ≥ 27,5%) y BPA ≥ 7,90€.
Pese a ello, el valor retrocedió con fuerza tras los resultados (-7,1% a cierre del día 5/11), lo que nos llevó a recomendar tomar posiciones en el valor de manera inmediata. Desde entonces, Ferrari recupera +3,0%. Pensamos que esa tendencia de mejora continuará. La corrección fue demasiado acusada y basada en la caída de entregas en el trimestre (-2% a/a) ante el retroceso de ventas en China (-29%). Es un razonamiento equivocado, en nuestra opinión, por dos asuntos. Primero, la Compañía había advertido sobre la disminución de entregas impactadas por la implementación de un nuevo software para gestionar niveles de producción y ventas. Además, la estrategia de Ferrari pasa por mantener los volúmenes controlados y actualmente el libro de pedidos cubre hasta bien entrado 2026. Prácticamente, no quedan modelos disponibles abiertos a compras. Segundo, China supone tan solo un 8% del total de entregas y Ferrari tiene la capacidad de redirigir su reducida oferta a otros mercados. Como referencia, en el resto de Asia Pacífico las ventas avanzan un +6% en el trimestre.
Tras estas cifras, ajustamos nuestras estimaciones para afinar las previsiones de producción. Básicamente, reducimos el nivel estimado para 2025 para mejorar ligeramente el de 2026. Con ello, nuestro precio objetivo avanza hasta 446,2€ (potencial +9%) desde 426,9€ y nuestra recomendación permanece en Comprar.
Recomendación sobre las acciones de Ferrari
Ferrari sigue siendo la única excepción positiva dentro del sector auto, por varias razones:
(i) Su gama de vehículos concentrada en el segmento deultra lujo ofrece mayor resistencia a las presiones en precios dentro delsector.
(ii) Su exposición a China es limitada (8% entregas vs. 30%/40% enOEMs alemanes, por ejemplo).
(iii) Su neutralidad tecnológica se ha revelado como la estrategia acertada en un momento en que los eléctricos pierden atractivo.
