Análisis de los últimos resultados de ACS:
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
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Ingresos 6.942 millones de euros; frente a 6.863 millones de euros esp.
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Ebitda 408 millones de euros frente a 353,2 millones de euros esp.
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BNA 156 millones de euros frente a 151 millones de euros esp.
Por negocios, pese a que la actividad en su conjunto continúa presentando caídas a nivel Ventas, destaca Abertis (Ventas +2%; EBITDA +6%), mostrando por primera vez niveles de tráfico previos a la pandemia.
La cartera total de proyectos sube a 63.993 millones de euros (+1,6% a/a) vs 62.957 millones de euros el 1T 2021.
La posición de deuda neta se sitúa en 2.976 millones de euros al cierre de 2T 2021 (vs 3.691 millones de euros el 1T 2021).
Opinión sobre las acciones de ACS
Los resultados 2T 2021, presenta un patrón positivo de comienzo de la recuperación de la actividad (dentro de que aún queda camino por recorrer para recuperar plenamente los niveles previos a la pandemia).
Una de las claves a futuro del valor sigue siendo la potencial inversión de los más de 5.000 millones de euros obtenidos por la venta de su negocio de servicios industriales a Vinci. Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en los negocios de ACS (construcción, concesiones, renovables) y en lo obtenido por la venta de Servicios Industriales, que aún no se está reflejando en la cotización.
Recomendación sobre las acciones de ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 33,2 euros/acción
