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Resultados de ACS mejores de lo esperado en EBITDA y BNA, pero más flojos en Ingresos


12.11.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de ACS:

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ingresos 7.035 millones de euros frente a 7.155 millones de euros esperado

  • Ebitda 428 millones de euros frente a 411 millones de euros esperado

  • BNA 194 millones de euros frente a 160 millones de euros esperado

Por negocios, pese a que la actividad en su conjunto continúa presentando caídas a nivel cifra de ventas en el acumulado del año (afectadas por el tipo de cambio), destaca Abertis (Ventas +22% a/a; EBITDA +31% a/a) que muestra una recuperación del tráfico de +21,6% vs 3T 2021. También es positiva la evolución de Servicios y Servicios Industriales.

La cartera total de proyectos sube a 66.380 millones de euros (+8,6% a/a) vs 63.993 millones de euros el segundo trimestre de 2021. La posición de deuda neta se sitúa en 3.573 millones de euros al cierre de terver trimestre de 2021 (vs 2.976 millones de euros el segundo trimestre de 2021).

Opinión sobre las acciones de ACS

Los resultados del tercer trimestre de 2021, presenta un patrón positivo de la recuperación de la actividad (dentro de que aún queda camino por recorrer para recuperar plenamente los niveles previos a la pandemia). Una de las claves a futuro del valor sigue siendo la potencial inversión de los más de 5.000 millones de euros obtenidos por la venta de su negocio de servicios industriales a Vinci.

Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en los negocios de ACS (construcción, concesiones, renovables) y en lo obtenido por la venta de Servicios Industriales, que aún no se está reflejando en la cotización.

Link a los resultados.

Recomendación sobre las acciones de ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 33,2 euros/acción

Link a los resultados

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