El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Inditex. En este artículo compartimos las principales claves.

Análisis resultados Inditex

Los resultados 1T 2026 (cerrado el 30 de abril) baten ligeramente las expectativas: crecimiento sostenido de ventas y expansión de márgenes en un entorno difícil. El arranque del 2T26 gana tracción: +11,5% a tipo de cambio constante.

Principales cifras comparadas con el consenso:

• Ventas 8.750 millones de euros (+5,8%) vs 8.738 M€ esperado.

• Margen Bruto 5.359 M€ (+6,9%) vs 5.314 M€(e), lo que supone un margen de 61,2% vs 60,8% esperado.

• EBITDA 2.568 M€ (+7,3%) vs 2.568 M€ esperados

• EBIT 1.756 M€ (+7,0%) vs 1.741 M€

• BNA 1.375 M€ (+5,4%) vs 1.396 M€(e)

Los costes operativos aumentan +6,4% y el inventario +1%. La caja neta aumenta 18 M€ vs el mismo trimestre del año pasado hasta 10.796 M€. Propone un dividendo 2025 de 1,75€ que supone un aumento de +4,2% (dividendo ordinario de 1,20€ + extraordinario de 0,55€).

>> Link a los resultados

Opinión sobre Inditex

Los resultados 1T26 baten ligeramente las expectativas: Ventas +5,8%, EBIT +7,0%, Bº Neto +5,4%. Suponen una aceleración vs 2025 (+3,2%, +5,9% y +6,0% respectivamente). Las ventas a tipo de cambio constante crecen +8,8% vs +8,4% esperado y +7,0% en 2025. El arranque del 1T26 sigue mostrando aceleración. Entre el 1 de mayo y el 1 de junio las ventas a tipo de cambio constante crecen +11,5%. El Margen Bruto mejora +60pb hasta 61,2% y el M. EBIT +30pb hasta 20,1%.

Son los márgenes más altos alcanzados en un 1T. Reflejan disciplina en el control de costes y mayor productividad por m2 apoyada en el modelo integrado de ventas físicas y online. En 2025 finaliza el programa extraordinario de inversiones de 900 M€/año en 2024 y 2025 permitiendo una aceleración de la generación de Cash Flow Libre. La Caja Neta disminuye en el trimestre -162 M€ hasta 10.796 M€ (frente al 1T25 aumenta +18 M€).

En un contexto de consumo discrecional débil, Inditex sigue mostrando un crecimiento sostenido de ventas, que en el arranque del 2T alcanza ritmos de doble dígito, y márgenes soportados. El BNA crece más moderadamente debido a ligeros gastos financieros netos y una tasa fiscal algo más elevada. El dividendo 2025 aumenta de manera conservadora +4,2% (vs +9% y +28% los años anteriores). Los múltiplos se sitúan en línea con la media histórica (PER 26 24,6x; EV/EBITDA 12,9x vs 24,8x y 13,5x respectivamente). Reiteramos nuestra recomendación de Compra.

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter