Análisis de los últimos resultados de Ferrari
La compañía publicó ayer a mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Entregas 3.383 unidades (-2% a/a).
- Ingresos 1.644 millones de euros (+7% a/a) en línea con lo estimado.
- EBITDA 638 millones de euros (+7%) vs. 634 millones de euros estimados.
- EBIT 467 millones de euros (+10%) vs. 463 millones de euros estimados.
- BNA 375 millones de euros (+13%) vs. 370 millones de euros.
- BPA 2,08€ (+14% a/a) vs. 2,04€ estimado.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Ferrari
Cifras sólidas y mejor de lo estimado. Los márgenes continúan expandiéndose gracias a la mejora del mix de producto, sesgada hacia vehículos más lujosos (Daytona SP3 o 499P Modificata), y las personalizaciones. En concreto, el margen EBITDA avanza hasta 38,8% (desde 38,6% en el 3T 2023) y el margen EBIT hasta 28,4% (desde 27,4%). La generación de flujo de caja acelera (+21% a/a) y la deuda financiera neta cae (-44% desde finales de junio hasta 246M€). Para el conjunto del año mantiene guías que, en nuestra opinión, cumplirá. En concreto, ventas por >6.550M€, EBITDA ≥ 2.500M€ (margen EBITDA ≥ 38%), EBIT ≥ 1.820M€ (margen ≥ 27,5%) y BPA ≥ 7,90€. En definitiva, buenas cifras que no evitan que el valor retroceda -7,1% a cierre.
Una corrección que nos parece demasiado acusada y ofrece, por tanto, una buena oportunidad de entrada a precios atractivos. El mercado se centra en la caída de entregas en el trimestre (- 2%) provocada por el retroceso en China (-29%). Sin embargo, conviene recordar dos asuntos:
