Resultados 3T 2023 baten y mejora guías para el año
La compañía publicó ayer a mercado abierto.
Análisis de los últimos resultados de Ferrari
Publicó ayer a mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Entregas 3.245 unidades (-2% a/a) vs. 3.407.
- Ingresos 1.523 millones de euros (+11% a/a) vs. 1.504 millones de euros estimados.
- EBITDA 558 millones de euros (+19%) vs. 560 millones de euros estimados.
- EBIT 372 millones de euros (+25%) vs. 364 millones de euros estimados.
- BNA 294 millones de euros (+33%) vs. 272 millones de euros.
- BPA 1,63 euros (+35% a/a) vs. 1,487 euros estimados.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Ferrari
Cifras mejores de lo estimado. Superan al consenso y baten ligeramente nuestras estimaciones. Por regiones, China sigue mostrando el peor comportamiento en entregas (-25%). Sin embargo, la capacidad de Ferrari de redirigir su oferta hacia otros mercados y su estrategia de mantener una producción reducida, lleva a que las ventas de unidades totales caigan solo ligeramente (-2%).
Además, la contribución de las personalizaciones y un buen mix de productos (mayores ventas de vehículos con más margen) favorece un fuerte incremento de ingresos y márgenes. El margen EBITDA avanza hasta 36,7% (desde 34,3% en el 4T 2022) y el margen EBIT hasta 24,4% (desde 21,8%).
Por el lado del balance, la deuda neta del negocio industrial cae hasta 99 millones de euros (-52% a/a) gracias a la fuerte generación de caja. A futuro, las guías para 2024 son sólidas y fácilmente alcanzables. De hecho, parecen un poco conservadoras considerando los resultados de 2023.
En concreto, anticipan ventas por encima de 6.400 millones de euros, EBITDA ≥ a 2.450 millones de euros (margen ≥ 38%), EBIT ≥ 1.770 millones de euros (margen ≥ 27%) y BPA ≥ 7,50 euros.
En definitiva, buenas cifras que llevaron al valor a subir +9,2% a cierre vs. -0,2% EuroStoxx-50.
Mantenemos nuestra recomendación en comprar sobre el valor, que está incluido en nuestras Carteras Modelo Europeas. Tras estas cifras, ponemos nuestro precio objetivo (350,4 euros) en revisión.
