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John Elkann, Presidente Ejecutivo de Ferrari

Los resultados de Ferrari baten estimaciones, pero el valor cae


08.05.2024

Escrito por: Esther Gutiérrez, analista de Bankinter.


Resultados 1T 2024 baten estimaciones, pero el valor cae. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

La compañía publicó ayer a mercado abierto.

Análisis de los últimos resultados de Ferrari

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Entregas 3.560 unidades (-0,2% a/a) vs. 3.616 unidades.
  • Ingresos 1.585 millones de euros (+11% a/a) vs. 1.568 millones de euros estimados.
  • EBITDA 605 millones de euros  (+13%) vs. 604M€ estimado.
  • EBIT 442 millones de euros  (+15%) vs. 437M€ estimado.
  • BNA 352 millones de euros  (+19%) vs. 337 millones de euros.
  • BPA 1,95€ (+20% a/a) vs. 1,86€ estimado.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Ferrari

Cifras mejores de lo estimado. Destaca la expansión de márgenes pese a que las entregas permanecen prácticamente planas en el trimestre. Su buena evolución se debe al incremento de ventas de los modelos de ultra lujo y las personalizaciones. En concreto, el margen EBITDA avanza hasta 38,2% (desde 37,6%) y el margen EBIT hasta 27,9% (desde 26,9%).

Para el conjunto del año, Ferrari reitera sus guías. En concreto, ventas por encima de 6.400M€, EBITDA ≥ a 2.450M€ (margen ≥ 38%), EBIT ≥ 1.770M€ (margen ≥ 27%) y BPA ≥ 7,50€. Insistimos en que nos parecen prudentes y no descartamos una mejora en próximos meses. Pensamos que la clave tras el retroceso del valor ayer (-4,7% vs. +1,2% el EuroStoxx-50) es que parte del mercado esperaba dicha revisión al alza ya en este trimestre. En nuestra opinión, no llegará hasta el 2T/3T.

En definitiva, valoramos positivamente los resultados y mantenemos nuestra recomendación sobre el valor en Comprar. Por tanto, interpretamos el retroceso como una oportunidad para tomar posiciones en el valor

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