Resultados del cuarto trimstre de 2025 mejores de lo estimado.

Análisis de los últimos resultados de Ferrari

Publicó ayer a mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Entregas:  3.436 unidades (-4% a/a) vs. 3.520 unidades.

• Ingresos: 1.848 millones de euros (+3% año/año) vs. 1.823M€ estimado.

• EBITDA: 722M€ (+4%) vs. 710M€ estimado.

• EBIT: 548M€ (+1%) vs. 541M€ estimado.

• BNA: 413M€ (0%) vs. 404M€.

• BPA: 2,33€ (+1%) vs. 2,30€ estimado.

Mantiene sin cambios las guías para 2026. En concreto:

• Ingresos alrededor de 7.500M€.
• EBITDA ≥ 2.930M€.
• Margen EBITDA ≥ ≥ 39,0%.
• EBIT ≥ 2.220M€.
• Margen EBIT ≥ 29,5% (29,1% consenso y 29,3% BKT)
• BPA ≥  9,45€.
  

>> Ir a la nota publicada por la compañía.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Ferrari

Cifras positivas que baten ligeramente las estimaciones. Sin embargo, las entregas caen (-4%). La compañía afirma que se debe a los cambios que está implementando en su gama y no al conflicto en Oriente Medio. Sin embargo, el desglose por regiones muestra que las unidades vendidas caen -14% en EMEA (Europa, Oriente Medio & África) mientras crecen en el resto de regiones (+8% China, +9% Asia ex China y +1% América).

Pese a esta evolución, los ingresos avanzan (+3%) gracias a la buena marcha de las personalizaciones y la venta de modelos más exclusivos. Destacan una vez más los márgenes, que mantienen niveles muy elevados. El margen EBITDA avanza hasta 39,1% (desde 38,7% en 1T 2025) y el margen EBIT queda en 29,7% (vs. 30,3%).

Nos parece remarcable la capacidad de la compañía de generar valor, mejorando márgenes y manteniendo beneficio inalterado, incluso en momentos de caída en las entregas. Un retroceso que será puntual si tenemos en cuenta que el libro de pedidos cubre ya buena parte de 2027 y en el que, según la compañía, no se aprecian cancelaciones relevantes por parte de clientes de Oriente Medio.

En resumen, buenas cifras, pero mal acogidas en mercado, que se centra en la caída de unidades. Al cierre Ferrari cayó -3,9% vs. +1,8% bolsa europea.