Descubre el último informe en detalle sobre Redeia (antes Grupo Red Eléctrica) y la opinión del equipo de Análisis de Bankinter.
Gráfico de las acciones de Red Eléctrica en bolsa
Resultados 1T 2026: BNA en línea con el consenso
Principales cifras comparadas con el consenso:
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EBITDA 338M€ (+6%) vs 329M€ estimado
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BNA 140M€ (+2%) vs 140M€ estimado
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Deuda Neta 5.569M€ vs 5.474M€ en diciembre 2025.
Factores positivos:
(i) Mayor contribución de la actividad regulada de transporte de electricidad (EBITDA +12%) con una mayor base de activos regulados (RAB) y un mayor retorno financiero(6,58% vs 5,58%). Esta actividad representa el 80% del EBITDA del grupo. Impactos negativos
(i) Caída en la contribución del negocio internacional (-3%) impactado negativamente por la depreciación del real brasileño y menos proyectos para terceros en Chile
(ii) Caída en fibra óptica (- 3%) debido a la renegociación de contratos en un contexto de mercado muy exigente
(iii) Mayor gasto financiero por el incremento de deuda neta.
Reitera guías 2026: BNA superior a 510M€
El equipo gestor reitera las guías que apuntan a un EBITDA por encima de 1.250M€ ( vs 1.258M€ en 2025) y un BNA superior a 510M€ (vs 506M€ en 2025). La Deuda Neta se situaría en 6.000M€
Plan Estratégico 2029: Crecimiento medio anual del BNA de +3%
El Plan Estratégico 2029 contempla alcanzar un crecimiento de +3% en BNA y +2% en DPA en el periodo 2025-29. El RAB crecerá a una media anual de +7% y el retorno financiero también mejora desde 5,58% hasta 6,58%. A pesar de las mejoras en RAB y en el Retorno Financiero, el crecimiento en resultados es moderado debido a ciertos factores que penalizan al grupo en el nuevo periodo regulatorio 2026-2031. Para los proyectos en construcción (WIP) no se remunera al coste del capital sino al coste de la deuda y los nuevos activos no se retribuyen inmediatamente, lo que supone menor flujo de caja durante la ejecución de la obra, con retrasos en la recuperación de ingresos por inversiones y aumentando la presión financiera.
Es decir se producen retrasos en la monetización de activos. Por otro lado, el regulador incluye un recorte en los estándares de costes operativos (opex) respecto a los niveles vigentes desde 2013. Si no consigue eficiencias, el diferencial lo absorbe en el margen. Además, el fuerte capex genera más deuda, amortización y mayores gastos financieros. Y sigue sin incorporar mecanismos para ajustar por inflación.
Apagón: Redeiano ve probable una salida de fondos, pero sigue siendo una fuente de incertidumbre
El grupo no ve probable una salida de fondos por el apagón y no ha realizado ninguna provisión al respecto en resultados. Argumenta que no hay, por el momento, ninguna responsabilidad legal atribuida al grupo. El apagón está pendiente de resoluciones regulatorias y posibles reclamaciones formales. Si se confirma que el apagón de debió a un fallo en planificación, podría enfrentarse a riesgo de indemnizaciones.
Recomendación: Comprar, Precio Objetivo 16,50€/acción
Tras estos resultados y, sobre todo, tras la propuesta del regulador recortamos el Precio Objetivo hasta 16,50€/acción desde 17,50€/acc. Mantenemos la recomendación de Compra. A pesar de ciertas decepciones en la regulación, Redeia volverá a la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio 2026 -2031. La rentabilidad por dividendo es alta (5,4% en 2026) y creciente (+2% al año) y el potencial al Precio Objetivo para fin de año sigue siendo atractivo (+9%).
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