El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
NATURGY
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 23,90 euros
- Cierre: 23,75 euros
- Variación diaria :+1,50%
Buenos resultados 2018: Recuperación a nivel operativo, menor coste financiero y reducción de deuda por desinversiones
Principales datos:
- Ingresos: 24.339 millones de euros (+4,9%).
- EBITDA recurrente: 4.413 millones de euros (+11,8%).
- EBITDA total: 4.019 millones de euros (+3,0%).
- BNA: -2.822 millones de euros (n.s.).
- BNA recurrente: 1.245 millones de euros (+57%).
- Deuda Financiera Neta: 13.667 millones de euros, frente a 15.154 millones de euros en diciembre 2017.
Opinión
Buenos resultados a nivel operativo (EBITDA recurrente +11,8%) impulsados por:
- Recuperación en la división de Gas y Electricidad. En gas, los motores del crecimiento han sido: mayores precios de comercialización de gas, mejoras en el nuevo acuerdo de suministro de gas con Sonatrach y la entrada en funcionamiento de nuevos barcos metaneros. En electricidad, la mejora provienen de la normalización del recurso hidráulico en España, y la nueva capacidad en Brasil y en México.
- Estabilidad proporcionada por la división de Infraestructuras.
- Ahorros de costes y mejoras en eficiencia.
Estos factores positivos han permitido ofrecer una buena evolución del EBITDA recurrente del grupo, a pesar del impacto desfavorable (218 millones de euros) de la fortaleza del euro sobre sus operaciones en el exterior (depreciación del real brasileño, del peso chileno, del peso mexicano y del dólar). Por otro lado, el coste de la deuda del grupo sigue optimizándose (3,1% vs 3,4% en 2017).
La deuda del grupo se reduce fuertemente en el periodo gracias al cash flow generado por las operaciones y a la entrada de caja por la venta de las operaciones en Italia y del 20% del negocio de distribución en España (2.607 millones de euros en total). Esto ha permitido bajar la deuda, hacer frente a 2.231 millones de euros en inversiones en el periodo y repartir 1.736 millones de euros en dividendos.
Las pérdidas en BNA se deben al deterioro de valor de activos por 4.905 millones de euros llevado a cabo en la primera mitad de año. La conferencia de resultados será hoy a las 12h00 donde tendremos más detalles sobre la evolución del grupo y sus perspectivas de cara a 2019.
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