El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
Total
- Cierre: 48,91 euros
- Variación diaria: +0,56%
Acuerdo para comprar el 74,33% de Direct Enerie
Total ha alcanzado un acuerdo para adquirir a los principales accionistas de Direct Energie el 74,33% del capital a 42 euros/acción (prima del +30,3% respecto al cierre de ayer). Importe de la adquisición 1.411,08 millones de euros.
El objetivo de Total es excluir la compañía de cotización a medio/largo plazo. Por este motivo, propondrá al regulador (Autorité des marchés financiers) lanzar una OPA de exclusión de aceptación obligatoria al resto de accionistas (free float): 25,67% en las mismas condiciones. Tras la OPA, el importe total de la operación será (equity value) de 1.898,4 millones de euros y valor de la empresa (EV) 2.660 millones de euros.
Opinión
La compañía es pequeña en relación a Total: capitalización bursátil de Total 129.583 millones de euros vs 1.898,4 millones de euros de Direct Energie (valorada a 42 euros/acción).
Los múltiplos implícitos de la operación son elevados:
- EV/Ebitda 2018 estimado: 12,5x (vs. 5,47x de Total).
- PER 2018 estimado: 25x (vs. 12,36x de Total).
Aunque la prima pagada es elevada, pensamos que esta noticia tendrá un impacto limitado en la cotización de Total dado el importe de la misma.
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Sector automóvil
Las ventas de vehículos caen -5,3% a/a en marzo
En marzo las ventas de automóviles cayeron -5,3%, hasta 1,79 millones de unidades. La noticia negativa se matiza si tenemos en cuenta que marzo de 2016 fue un mes récord en matriculaciones. De hecho, fue el mejor mes de la historia desde que hay registros (matriculaciones +11,2%).
En cualquier caso, se puede observar cierta ralentización en algunos mercados especialmente en Reino Unido, cuyas cifras muestran debilidad de manera recurrente y en marzo cayeron de manera muy acusada (-15,7%). Se une a esa floja evolución Italia (-5,8%) y Alemania (-3,4%) de manera puntual. En el lado positivo destacan Francia (+2,2%) y España (+2,1%).
En el acumulado anual, la demanda de vehículos aumenta de manera muy ligera, +0,7% hasta superar los 4,17 millones de unidades. España sigue estando a la cabeza de las ventas (+10,5%), seguida por Alemania (+4,0%) y Francia (2,2%). En el lado negativo destacan, como comentábamos, Reino Unido (-12,4%) e Italia (-1,5%).
Por marcas, en marzo destaca la mala evolución de Ford (-14,9%), FCA Group (-5,8%), BMW Group (-5,8%) y Renault Group (-3,2%). Sin embargo, destaca positivamente PSA Group (+59,7%) y Daimler (+5,8%). Por su parte, las ventas del grupo Volkswagen se mantienen planas (+0,3%) mientras su cuota de mercado aumenta hasta 23,7% desde 22,6% anterior.
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