Esta semana comenzamos con: 

(i) Los índices de riesgo medidos por la volatilidad (observada e implícita) en niveles mínimos de las últimas tres semanas, gracias a la evolución de los acontecimientos en Grecia que a efectos prácticos implican una mayor probabilidad de que el siguiente acuerdo (rescate) llegue a buen puerto aunque antes habrá que firmar un MOU (“Memodandum of Understanding”) donde la letra pequeña del mismo todavía podría dar algo que hablar. 

(ii) El precio del petróleo Brent estabilizándose en torno a 57,0$ y ausencia de emisiones de relevancia en el mercado primario de bonos (tan sólo emiten letras Francia, España y R.U.) lo que debería darestabilidad al mercado de bonos y a las primas de riesgo periféricas (el bono a 10 años español se mantiene por debajo del 2,0%), y 

(iii) las bolsas europeas recuperando en torno a +11,5% (Eurostoxx 50 e Ibex -35) desde los mínimos alcanzados el pasado 7 julio.

En el frente macro la semana será  escasa en referencias clave. Lo más importante empieza mañana con las actas del BoE que confirmarán la fortaleza del mercado laboral británico y las intenciones del BoE de seguir los pasos de la Fed en la normalización de los tipos de interés, mientras que en EE.UU. la atención se centrará en el mercado inmobiliario (Ventas de Vivienda Usada y Nueva), el Indicador Adelantado de junio (+0,1% esperado vs +0,7% anterior)  y el Paro Semanal (el jueves).

En la UEM se conocerá la Confianza del Consumidor de julio el jueves (-5,7 esperado vs -5,6 anterior) y los PMI’s adelantados de Julio el viernes (53,9 esperado vs 54,2 anterior). En este entorno, lo más probable es que asistamos a una semana más tranquila (menor volatilidad) y de consolidación, que centrará su atención en los resultados empresariales a ambos lados del Atlántico (Halliburton, M. Stanley, Apple, Coca Cola, SAP, Iberdrola, Unilever, Sabadell, etc.). De momento las tecnológicas llevan la batuta, con Google subiendo +16,0% en una sesión y el Nasdaq cerca de romper los máximos históricos del año 2000 (5.132 puntos). De hecho, el viernes llegó a tocar 5.164 puntos...

En definitiva, hemos recuperado el buen tono y se ha demostrado válida nuestra hipótesis de que no era buena idea vender en los peores momentos con Grecia porque nos perderíamos el rebote del día después.

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