Seguimos creyendo conveniente contener algo más que en los años anteriores los niveles de exposición ya que probablemente enfrentamos un 2015 más volátil y será preciso proteger el patrimonio antes que ambicionar maximizar la rentabilidad. Justo al contrario que en 2012 y 2013, cuando recomendábamos mantener niveles de exposición francamente elevados como forma de transmitir nuestra confianza en la recuperación de las bolsas, previa a la de la economía. De alguna forma, 2014 ha sido un año de transición al ofrecer periodos buenos en contraste con otros adversos, dando como resultado de esa alternancia un incremento notable de la volatilidad.
De cara a 2015 las principales bolsas ofrecen potenciales de revalorización atractivos, al ser superiores a +15% en términos generales, incluso en el escenario que hemos denominado “Adverso”.
En un ejercicio de pragmatismo, creemos que la elevada volatilidad actual provocada por los riesgos abiertos (petróleo, Rusia, Grecia, etc) hace más adecuado fijar nuestros objetivos para 2015 en una zona intermedia entre nuestros escenarios “Adverso” y “Central”, lo que significa esperar revalorizaciones más bien cercanas a +15%.
En concreto, bajo esa perspectiva nuestros rangos objetivo para 2015 son:
EuroStoxx-50 3.474/3.662 (+14%/+20%)
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