Esta semana los inversores seguirán deshojando la margarita de la Fed ya que tiene lugar el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole. La ausencia de Janet Yellen desluce el evento pero aun así habrá que seguir las declaraciones de los distintos participantes para tratar de adelantar los pasos de los principales bancos centrales del mundo. El BCE y el Banco de Japón continuarán con sus medidas ultraexpansivas muchos meses más pero el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal comenzarán pronto a normalizar su política monetaria. Aun así, no vemos una primera subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, menos aún con lo que está ocurriendo en China y los mercados.
En el frente macro, la semana viene cargada de referencias como las lecturas del PIB 2T en EEUU, Alemania, Reino Unido y España, el IFO alemán, los pedidos de bienes duraderos y cifras inmobiliarias en EEUU y datos de precios a ambos lados del Atlántico.
Después de un comienzo de año estelar, las bolsas están atascadas y no consiguen alcanzar nuevos máximos desde abril (mayo en el caso del S&P500). Esperábamos un verano complicado, con Grecia y la Reserva Federal bloqueando el mercado, como efectivamente está ocurriendo, pero además de estos factores se ha sumado la preocupación por China y una nueva caída del crudo, lo que mantendrá al mercado en tensión una temporada más. A priori la renta variable de los países desarrollados es una buena opción de inversión pero lo que estamos viviendo estos días nos hace replantearnos la situación. Por lo pronto, los inversores más agresivos pueden aprovechar la situación tomando posiciones inversas en RV emergente, con un ETF, por ejemplo.
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