Estimamos una apertura en positivo del mercado que espera que sea hoy el día en el que finalmente Grecia pida la extensión de su programa de ayuda disipando, al menos en el corto plazo, la incertidumbre actual. Como “el demonio está en los detalles”, el aspecto clave a analizar hoy será qué superávit primario objetivo se ha aceptado para Grecia, que estimamos podría rondar +1,0%/+1,5% vs +3%/+4% implícito en el actual programa.
Obviamentente, cuanto menor sea, más podrán gastar los griegos y más tardarán en pagar la deuda. Probablemente este acuerdo provisional sirva de punto de partida para retomar las negociaciones, ya que es lo que interesa a todas las partes: por un lado, la situación de la banca griega es más que complicada y, además, todo parece indicar que Grecia se quedaría sin reservas para afrontar sus obligaciones hacia finales de marzo.
Por otra parte, la Eurozona alejaría otras soluciones (¿Rusia/China?) que desencadenarían el miedo a una salida del euro de uno de sus socios. Prueba de la predisposición al acuerdo es el aumento del ELA por parte del Banco Central Europeo (BCE) en 3.300 millones de euros, importe pequeño pero gesto significativo que otorga un poco más de margen a Grecia. En este escenario y ante la ausencia de otras referencias, estimamos que la jornada será positiva para bolsas europeas mientras la deuda periférica seguirá experimentando recortes de TIRes.
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