Análisis de las empresas españolas que son noticia: Abengoa y sector contrucción

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 3,3€/acc.; Cierre (B) 3,3€; Var. Día (B): 8,8%): Formaliza el acuerdo con EIG, mediante el cual crearán la “Joint Venture” Abengoa Projects Warehouse.

La nueva sociedad invertirá en proyectos ya contratados por Abengoa en EE.UU y América Latina. Abengoa contará con el 45% de la sociedad, lo que le permitirá desconsolidar deuda asociada a dichos proyectos. Los recursos ascenderán a 1.800 millones de euros y Abengoa recibirá un pago inicial de 500 millones de euros por los activos previamente traspasados. 

Nuestra opinión es que el impacto es positivo para el valor, puesto que le permite desconsolidar deuda asociada a dichos proyectos, que podría ascender a 4.000 millones de euros y por lo tanto reducir su endeudamiento, que es uno de los principales problemas de la compañía (deuda neta consolidada a cierre de 2014, 7.225 millones de euros). No obstante, hay que considerar que la reducción de endeudamiento se está produciendo por venta de activos y desconsolidación de deuda y no tanto por generación de flujos de caja.

SECTOR CONSTRUCCIÓN: La contratación de obra pública en el conjunto de Administraciones del Estado creció +25% en 2014 hasta 2.880 millones de euros, rompiendo la tendencia negativa de los últimos 7 años. La compañía líder fue ACS, que se adjudicó obra por 504 millones de euros (+18,3% con respecto a 2013). La segunda compañía fue OHL, que alcanzó un volumen de contratación de 218 millones de euros frente a 62 millones de euros el año anterior. 

Nuestra opinión es que el impacto sobre las cotizaciones será levemente positivo, ya que ACS mantiene el liderazgo en España y el crecimiento de las adjudicaciones de OHL es coherente con su plan estratégico 2015-2020, que sitúa a España como uno de sus 8 mercados más relevantes que generarán el 85% de sus ingresos en los próximos 5 años.

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Agenda semana 30 marzo 2015: "Mercado parado, descansando y consolidando"

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