El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.
ACERINOX (Comprar; Pº Objetivo 15,6€/acc.; Cierre 15,6€; Var. Día -2,8%. Eleva la inversión en EE.UU para hacer frente al incremento de demanda.
En concreto invertirá 116 millones de euros en elevar la capacidad productiva de su filial NAS (Kentucky). En EE.UU. actualmente gran parte del acero inoxidable tiene que ser importado. Además, Acerinox mantiene el objetivo de ser el primer productor de acero inoxidable de acabado brillante en el país, el producto más caro dentro del segmento del acero inoxidable.
Nuestra opinión es que es una buena noticia, a pesar de que el nivel es superior al inicialmente estimado. La compañía cuenta con una fuerte posición en EE.UU, mercado del que procede algo más del 50% de los ingresos del grupo, y de esta manera podrá incrementarlo. Por otra parte, recientemente se ha conocido que la Unión Europea ha introducido aranceles hasta del 25% del acero inoxidable procedente tanto de China como de Taiwán. Esta medida es positiva para el sector en Europa, ya que permitirá aumentar la utilización de la capacidad para reemplazar los volúmenes de importación procedentes de estos dos países. Además, permitirá un incremento progresivo de los precios base del acero.
TELEFÓNICA (Neutral; Cierre: 13,51€; Var. Día: -0,11%): Recibe una multa de 437 millones de euros por un litigio fiscal en Perú.
El Tribunal Fiscal de Perú ha sancionado a Telefónica por la incorrecta liquidación del impuesto de sociedades en el país. La compañía reconoce en el folleto de la ampliación de capital aprobado ayer por la CNMV que esta resolución podría tener un impacto negativo en las cuentas de 2015 si las instancias superiores no atienden su petición de medidas cautelares y los recursos presentados por la compañía a las siguientes instancias judiciales no prosperan.
Nuestra opinión es que es un impacto negativo en la cotización, que ya se ha visto afectada en las 2 últimas jornadas por la ampliación de capital para comprar GVT. La sanción equivale a un 11,2% del BNA estimado de Telefónica para 2015.
AENA (Cierre: 80,66€; Var. Día: +0,39%): Presenta resultados de 2014 con un incremento de ingresos y Ebitda superior a las expectativas.
Cifras principales:
- Ingresos: 3.165 millones de euros (+8,0%) frente a 3.056 millones de euros estimado
- Ebitda 1.867 millones de euros (+19,7%) frente a 1.768 Me estimado
- BNA 479 millones de euros (-19,8%) frente a 440 millones de euros estimado. El beneficio neto se ve negativamente afectado por efectos no recurrentes como los incentivos fiscales contabilizados en 2013 y las provisiones por expropiaciones en 2014.
La deuda financiera neta se sitúa en 10.382 millones de euros frente a 11.332 millones de euros al cierre de 2013, lo que implica una reducción del ratio Deuda neta / Ebitda (según criterios de contratos de novación con entidades bancarias) desde 6,9x hasta 5,6x.
Nuestra opinión es que, en un análisis preliminar, estos resultados deberían dar soporte a la cotización ya que todas las magnitudes operativas mejoran, los ingresos se ven respaldados por un aumento de +4,5% en número de pasajeros y el margen Ebitda ha crecido con fuerza (desde 53,2% hasta 59,3%) gracias a la reducción de costes y el buen comportamiento del negocio comercial. Por último, la reducción de deuda acerca a la compañía al objetivo anunciado en la OPV de distribuir dividendos con un pay-out del 50% y obtener en el medio plazo un rating de grado de inversión.
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Agenda del día 27 marzo de 2015: "Oportunidad para comprar bolsa"
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