Resumen de las Actas de la reunión del FOMC del 27 y 28 de enero de 2015
En la reunión mantenida durante los días 27 y 28 de enero, el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el tipo de interés de referencia: 0%/0,25% y reiteró el mensaje: “puede ser paciente antes de comenzar a normalizar su política monetaria”.
El debate de la reunión se centró en valorar el impacto que tendría una subida de tipos precipitada sobre la recuperación económica. Confían en la continuidad del crecimiento económico y esperan señales de que la inflación avanza hacia el objetivo antes de comenzar a subir tipos. Reitera que la decisión de modificar la política monetaria acomodaticia está condicionada al objetivo de inflación y máximo empleo.
Opinión e impacto esperado a corto plazo
En nuestra opinión, el mensaje lanzado en la última reunión refuerza perfil dovish de la reunión de diciembre, cuando la FED reemplazó la frase “periodo considerable de tiempo” por “el Comité puede ser paciente antes de comenzar a normalizar la política monetaria”.
Lo más importante es cuándo comenzará a subir tipos, decisión que siguen condicionado a la evolución de la economía, pero llama la atención la preocupación en hacerlo de forma prematura y tomar una decisión equivocada.
En nuestra opinión, el matiz ahora es más firme en cuanto a que la Fed no tiene prisa en comenzar a subir tipos de interés y, cuando llegue el momento, estará debidamente respaldado por los indicadores de activada. Por lo que parece poco probable que se produzcan antes de verano.
Este mensaje ha tenido un impacto positivo sobre la renta fija, así la TIR de T- Note se ha reducido -6 p.b. hasta 2,065%, la bolsa americana ha frenado las moderadas caídas y el dólar se ha depreciado contra el euro (-0,65%). El perfil más dovish de la Fed debería seguir dando soporte al mercado.
Antes de la publicación de las Actas
- S&P500: 2.094 (-0,29%)
- Eurodólar: 1,1344
- T-Note: 2,122%
Después
- S&P500: 2.099 (-0,03%)
- Eurodólar: 1,141
- T-Note: 2,065%
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