El Departamento de Análisis de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EE. UU. para 2024 y 2025.
Previsión tipos de interés EE. UU. 2024 y 2025
|
Curva de tipos, reales y estimaciones |
||
|
|
Dic 2024e | Dic 2025e |
|
Tipo director |
4,25% /4,50% |
3,25%/3,50% |
|
T-Bill 3M |
4,55% | 3,50% |
|
T-Bill 6M |
4,35% | 3,60% |
|
T-Bill 12 M |
3,80% | 3,40% |
|
Bono 2 A |
3,55% | 3,30% |
|
Bono 5 A |
3,50% | 3,50% |
|
Bono 10 A |
3,60%/3,70% |
3,55%/3,65% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE. UU.
El mercado laboral se enfría y la inflación se modera. Comienza el ciclo de recorte de tipos de la Fed
Las presiones inflacionistas, que constituían la principal fuente de preocupación en la economía americana, se moderan. El IPC Subyacente se sitúa en 3,2% vs 3,9% a finales de 2023. La mejora es más pronunciada si tenemos en cuenta la trayectoria descendente de las lecturas mensuales. La tasa anualizada del IPC Subyacente en los últimos seis meses se ha movido en el rango 2,40%/2,50%. La Fed reconoce que ha ganado mucha confianza sobre el control de la inflación y los riesgos se mueven a la baja.
Sin embargo, el mercado laboral comienza a dar señales de enfriamiento y se convierte en el principal foco de preocupación. Las Vacantes Disponibles caen hasta 7,7mn vs 8,9mn en dic. 2023 (Vacantes Disponibles/Desempleado 1,1x vs 1,4x en dic. 2023). La Creación de Empleo desacelera hasta una media de 116k en los últimos tres meses vs 236k en los primeros cinco meses del año. Se trata del ritmo más bajo de creación de empleo desde 2020. La Tasa de Paro sube (4,2% vs 3,7% a principios de año) y el crecimiento de los salarios se modera (+3,6% vs 4,4% en diciembre 2023). Aumentan los riesgos sobre el mandato de pleno empleo del Fed.
Se dan las condiciones para que la Fed comience con el proceso de recorte de tipos. Las presiones inflacionistas se moderan, la actividad desacelera y el mercado laboral se enfría. En la reunión del 18 de septiembre, la Fed recortó -50p.b. hasta el rango 4,75/5,00%. Esperamos otros -50p.b. en el último trimestre del año hasta 4,25%/4,50%. Los recortes continuarán en 2025. Estimamos otros -100 p.b, que situarían el tipo director en 3,25%/3,50% en diciembre 2025.
La rentabilidad de los bonos se moverá a la baja. Nuestra estimación para el T-Note es 3,60/3,70% para diciembre 2024 y 3,55%/3,65% para finales de 2025. Link a la Estrategia Trimestral del 4T 2024.
