El Departamento de Análisis de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EE. UU. para 2025 y 2026.
Previsión tipos de interés EE. UU. 2025 y 2026
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Curva de tipos, reales y estimaciones |
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Dic 2025e | Dic 2026e |
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Tipo director |
3,75%/4,00% |
3,75%/4,00% |
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T-Bill 3M |
3,85% | 3,75% |
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T-Bill 6M |
3,83% | 3,73% |
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T-Bill 12 M |
3,80% | 3,70% |
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Bono 2 A |
3,85% | 3,75% |
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Bono 5 A |
3,90% | 3,80% |
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Bono 10 A |
4,2%/4,4% |
4,0%/4,2% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE. UU.
La Fed solo bajará tipos 2 veces hasta 3,75%/4,00% en 2025 porque los aranceles generan Inflación
La historia demuestra que los aranceles perjudican el comercio internacional, generan Inflación y deterioran la confianza de las empresas, familias e inversores. El resultado es una involución del ciclo que desemboca en un menor ritmo de crecimiento del PIB global, volatilidad en los mercados y una rentabilidad inferior a lo habitual (bolsas y bonos).
La estrategia amenazante y cambiante del presidente Trump respecto al importe de los aranceles, el horizonte temporal, los productos objeto de gravamen y la reacción de los países afectados complican sobremanera la realización de estimaciones macro. En definitiva, afrontamos un 2T 2025 con sobresaltos en el frente geopolítico-comercial y macroeconómico.
Previsiones: Revisamos a la baja nuestras estimaciones de crecimiento para 2025 y 2026 hasta +1,6% (vs +2,4% ant.) y +2,0% (vs +2,1% ant.) respectivamente y subimos nuestras previsiones de Inflación hasta +3,0% en 2025 (vs +2,7% ant.) y +2,5% en 2026 (vs +2,4% ant.). En un entorno con presiones inflacionistas al alza, se complica la gestión de la política monetaria porque la Inflación se aleja aún más del objetivo de la Fed (2,0% a largo plazo) sin que se observe un cambio radical a peor en el mercado laboral. Este es el principal motivo que explica porque nuestras previsiones de tipos difieren del dot plot o diagrama de puntos de la Fed que refleja 2 recortes en 2025 hasta 3,75%/4,00% dos bajadas en 2026 y una más en 2027 para terminar en 3,00%/3,25%.
Nosotros, mantenemos nuestra estimación de 2 recortes de tipos en 2025 de 25 pb cada uno (sept. y dic.2025) hasta alcanzar el rango 3,75%/4,00% (vs 4,25%/4,50% actual). Sin embargo, estimamos que los Fed Funds terminarán 2026 en el rango 3,75%/4,00% (vs 3,50%/3,75% ant.). Con este escenario macro, estimamos que la rentabilidad/TIR del T-Note a 10 A finalice 2025 en el rango 4,20%/4,40% (vs 4,10%/3,30% ant.).
