El equipo de Análisis y Mercados de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EE. UU. para 2026 y 2027.
Previsión tipos de interés EE.UU. 2026 y 2027
|
Curva de tipos, reales y estimaciones |
|
||
|
|
24/03/2026 | Dic 2026e | Dic 2027e |
|
Tipo director |
3,50%/3,75% |
3,00%/3,25% |
2,75%/3,00% |
|
T-Bill 3M |
3,69% | 3,70% | 3,50% |
|
T-Bill 6M |
- | 3,75% | 3,60% |
|
T-Bill 12 M |
3,76% | 3,85% | 3,70% |
|
Bono 2 A |
3,89% | 4,00% | 4,00% |
|
Bono 5 A |
3,99% | 4,05% | 4,30% |
|
Bono 10 A |
4,36% |
4,30% |
4,50% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE. UU.
Los recortes de tipos tendrán que esperar: shock arancelario, shock energético y mercado laboral en equilibrio
El impacto de los aranceles sobre la inflación está siendo más persistente de lo previsto, frenando el proceso de desinflación. Una parte relevante de la inflación actual (entre 50 p.b. y 75 p.b. del +2,8% del PCE) está relacionado con los aranceles, que han elevado los costes de importación y se han trasladado a los precios finales. Este impacto, que debería ser puntual, está siendo más persistente de lo esperado y su duración es todavía incierta.
Sin recuperación del shock arancelario, comienza un shock energético. El conflicto en Oriente Medio ha llevado a un fuerte repunte de los precios de la energía (Brent en ~100$/brr vs 60$/brr a principios de año). Cada 10% de subida sostenida en petróleo se traslada en repunte de +0,2p.b del IPC. Todavía es pronto para conocer la magnitud y duración del shock. Pero las presiones inflacionistas se mueven alza. Mientras no se confirme que es transitorio y que no genera efectos de segunda ronda, la Fed será prudente.
El mercado laboral está en equilibrio. La demanda y la oferta se reducen simultáneamente dando lugar un mercado más pequeño pero no necesariamente más débil. La creación de empleo es baja pero suficiente para mantener estable el desempleo dado el menor crecimiento de la población activa, explicado por menor inmigración y menor participación laboral. El mandato de pleno empleo de la Fed no exige estímulos inmediatos.
La llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed podría retrasarse. Su confirmación está bloqueada en el Comité Bancario del Senado. Si su nombramiento no es confirmado antes de que concluya el mandato de Powell en mayo, éste se quedará como presidente en funciones. Powell ha dejado claro que no dejará su puesto en la Junta de Gobernadores hasta que la investigación sobre las obras de los edificios de la Fed esté resuelta.
Los recortes de tipos tendrán que esperar. Vemos solo un recorte de -25p.b. en 2026 hasta el rango 3,25%/3,50% y que tendría lugar en la última parte del año. En 2027 podíamos ver hasta dos recortes adicionales, si l ainflacion lo permite, que situarían los tipos en 2,75%/3,00%. En cuanto a los bonos a 2,5% 10 años, situamos el rango del T-Note en 4,20/4,40% para final de año.
