El equipo de Análisis y Mercados de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EE. UU. para 2026 y 2027.
Previsión tipos de interés EE.UU. 2026 y 2027
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Curva de tipos, reales y estimaciones |
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29/09/2026 | Dic 2026e | Dic 2027e |
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Tipo director |
3,75%/4,00% |
4,00%/4,25% |
4,25%/4,50% |
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T-Bill 3M |
4,14% | - | - |
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T-Bill 6M |
- | - | - |
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T-Bill 12 M |
4,44% | - | - |
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Bono 2 A |
4,88% | - | - |
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Bono 5 A |
5,05% | - | - |
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Bono 10 A |
5,24% |
4,75%/5,25 |
4,50%/4,75% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE. UU.
La inflación es la clave a vigilar. La Fed seguirá subiendo tipos, pero el crecimiento resistirá
El crecimiento americano sorprende por su fortaleza. El mercado laboral permanece en buen estado e impulsa al Consumo mientras el despliegue de la IA acelera la Inversión No Residencial. En este contexto, el IPC se convierte en la clave a vigilar para tratar de anticipar los futuros movimientos de la Fed. Los últimos registros muestran una tendencia de desaceleración (+3,4% en agosto vs +4,2% en mayo) y, por el momento, no se aprecian efectos de segunda ronda relevantes. Como referencia, los Salarios avanzan alrededor de +3,1% a/a vs +4,0% el año pasado. Por eso nuestras estimaciones apuntan a una tasa de +3,2% a cierre de este año (sin cambios), +2,4% en 2027 (sin cambios) y +1,9% en 2028.
Pese a ello, con el conflicto en Oriente Medio abierto, la Fed se muestra preocupada por unos niveles de precios que encadenan más de 5 años por encima del objetivo del +2%. Por eso en la reunión de septiembre mostró un tono claramente duro. Subió tipos +25 p.b. hasta 3,75%/4,00% para evitar una extensión de los repuntes de precios de la energía a otros sectores de la economía y anclar las expectativas de inflación a largo plazo. Warsh afirmó que con este movimiento “comienzan” a demostrar su determinación para combatir la inflación.
Tras este mensaje y atendiendo a la historia, resulta muy difícil anticipar una subida de tipos aislada. A su vez, la tendencia reciente de la inflación tampoco apoya un ciclo agresivo de endurecimiento monetario. Por eso nuestro escenario central apunta a dos incrementos en próximos meses. Ambos de +25 p.b. hasta dejar el tipo director en 4,25%/4,50% (desde 3,75%/4,00% actual). La primera probablemente se anunciará el 9 de diciembre. Antes de esa fecha, la Fed se reunirá el 28 de octubre, tan solo unos días antes de las elecciones de medio mandato (3 noviembre). En 2027 fijamos una nueva subida a principios de año. Quizás en la reunión del 27 de enero.
