El Departamento de Análisis de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EEUU para 2020 y 2021.
Previsión tipos de interés EE. UU. 2019 y 2020
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Tipos de Referencia en EE.UU |
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|
19/12/19 |
Var.Año |
Var. 12 m |
|
Tipo director |
0,0%/0,25% |
- 150 pb |
- 225 pb |
|
Libor 3M |
0,13% |
- 141 pb |
- 207 pb |
|
Libor 12M |
0,13% |
- 143 pb |
- 178 pb |
|
Bono 2 A |
0,16% |
- 141 pb |
- 160 pb |
|
Bono 5 A |
0,31% |
- 138 pb |
- 143 pb |
|
Bono 10 A |
0,67% |
- 124 pb |
- 127 pb |
|
Curva de tipos, reales y estimaciones (fin período) |
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04/10/19 |
Dic’17r |
Dic’18r |
Dic’19 |
Dic’20e |
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Tipo director |
1,25%/1,50% |
2,25%/2,5% |
1,5%/1,75% |
0,0%/0,25% |
0,0%/0,25% |
|
Libor 3M |
1,69% |
2,81% |
1,91% |
1,20% |
0,15% |
|
Libor 6M |
1,84% |
2,88% |
1,91% |
1,20% |
0,15% |
|
Libor 12 M |
2,11% |
3,01% |
2,00% |
1,01% |
0,20% |
|
Bono 2 A |
1,88% |
2,49% |
1,57% |
1,45% |
0,30% |
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Bono 5 A |
2,21% |
2,51% |
1,69% |
1,66% |
0,60% |
|
Bono 10 A |
2,41% |
2,68% |
1,92% |
1,95% |
0,95% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE. UU.
La caída del PIB en 1T20 (-5,0% t/t anualizado) ofrece una primera muestra de la intensidad del impacto del Covid-19. Pero los indicadores recientes sorprenden mayoritariamente al alza y apuntan a una recuperación vigorosa. La reapertura de la actividad económica y los masivos estímulos fiscales y monetarios favorecen la perspectiva de una reactivación robusta. En abril el aumento de desempleo fue dramático (14,7% vs 3,5% en febrero) pero la recuperación en mayo y junio es alentadora.
Nuestro escenario central sigue siendo una recuperación en forma de U. El crecimiento del 2T20 entrará en territorio negativo para luego estabilizarse e iniciar una recuperación robusta a final de año con el apoyo de las medidas de estímulo y la recuperación del empleo y la productividad. El Gobierno y la Fed siguen aportando medidas de dimensión “infinita” que tejen una red de seguridad para preservar el empleo y el tejido empresarial. Nuevos estímulos fiscales son muy probables y encontrarán apoyo de ambos partidos en un año electoral. Estimamos crecimientos del PIB de - 6,2% en 2020 y +5,0% en 2021.
La Fed reitera el compromiso de mantener tipos próximos a cero hasta ganar confianza de que la economía ha superado la crisis y está en vías de alcanzar los objetivos de inflación y empleo. A luz de sus perspectivas de inflación, esto no ocurrirá hasta bien entrado 2022 ó 2023. Para asegurar el crédito a empresas y familias, mantendrá el ritmo de compra de activos al menos en el nivel actual.
La curva de tipos en EE.UU. se mantiene por debajo del 1%. Aunque no anticipa una recesión, las expectativas de inflación a medio plazo se moderan. Además la Fed está dispuesta a tolerar niveles de inflación por encima del objetivo del 2% hasta recuperar el objetivo de pleno empleo.
Esperamos estabilidad en la curva sin grandes altibajos. Aunque la emisión de deuda aumentará tras las medidas de estímulo fiscal aprobadas, el programa de compra de activos de la Fed mantendrá la curva soportada. Si las rentabilidades suben más de lo estimado adecuado, la Fed se muestra dispuesta a utilizar la herramienta de control de la curva de tipos.
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