El Departamento de Análisis de Bankinter comparte en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés en EEUU para 2023, 2024 y 2025.
Previsión tipos de interés EE.UU. 2023, 2024 y 2025
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Curva de tipos, reales y estimaciones |
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Dic 2022 | Dic 2023e | Dic 2024e | Dic 2025e |
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Tipo director |
4,25%/4,50 |
4,25% /4,50% |
5,00% /5,25% |
4,00%/4,25% |
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T-Bill 3M |
4,34% |
5,35% |
5,10% | 3,95% |
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T-Bill 6M |
4,75% |
5,30% |
4,90% | 3,90% |
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T-Bill 12 M |
4,69% |
5,25% |
4,75% | 3,85% |
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Bono 2 A |
4,43% |
5,00% |
4,50% | 3,80% |
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Bono 5 A |
4,00% |
4,20% |
4,10% | 3,75% |
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Bono 10 A |
3,87% |
3,80%/4,00% |
3,70%/3,90% |
3,60%/3,80% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en EE.UU.
La Fed posiblemente subirá tipos una vez más en 2023. Los tipos permanecerán altos hasta controlar la inflación
El IPC ha desacelerado su crecimiento al +4,0% a/a en mayo, es el mínimo de los dos últimos años desde que alcanzó +9,1% en junio de 2022, pero esta tasa dobla el objetivo de la Fed (+2%). La Tasa Subyacente se sitúa en +5,3% a/a y el PCE Subyacente, medida favorita de inflación de la Fed, desacelera menos que el IPC (+4,7% a/a en abril vs +5,4% en marzo 2022). La lucha contra una inflación persistente está dando resultados, pero más despacio de lo esperado. La fortaleza del mercado laboral (Tasa de Paro 3,7% y Salarios Medios/Hora +4,3% a/a, ambos en mayo) está siendo un obstáculo en la lucha contra la inflación. La Fed estima que la inflación se mantendrá hasta 2025 por encima de su objetivo (Inflación del PCE: 2023 +3,2%, 2024 +2,5% y 2025 +2,1%). Sin embargo, la subyacente se revisa al alza y continuará por encima de la tasa general (Inflación del PCE Core: 2023 +3,9%, 2024 +2,6% y 2025 +2,2%).
Desde marzo de 2022, la Fed ha subido los tipos de interés en diez ocasiones hasta 5,00/5,25% (+500 puntos básicos) buscando controlar la inflación. En junio de 2022 empezó a reducir su balance con un objetivo de 95.000 millones de dólares/mes.
Creemos que el ciclo alcista de tipos está próximo a su fin y que tras la pausa en las alzas de tipos que decidió la Fed en junio, probablemente subirá tipos una vez más en 2023 hasta 5,25/5,50%. Esperamos que este movimiento se produzca en septiembre 2023 y no en julio, cuando la Fed posiblemente espere a tener más datos para valorar esta decisión. Posteriormente, esperamos que los tipos se mantendrán estables hasta 4T 2024, cuando creemos que la inflación se habrá reducido hasta +3,5%, lo que impulsará a la Fed a recortar tipos a un ritmo que estimamos en -25 puntos básicos por trimestre.
Estimamos que la TIR del T-Note se mantendrá en niveles de 3,80/4,00% en 2023; 3,70/3,90% en 2024 y; 3,60/3,80% en 2025.
