El equipo de Análisis y Mercados de Bankinter comenta la evolución de los tipos de interés en Europa y su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2026 y 2027.
Evolución de los tipos de interés de la Eurozona
Previsión tipos de interés de la Eurozona en 2026 y 2027
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Dic´26e |
Dic´27e |
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Crédito |
2,90% |
3,15% |
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Depósito |
2,75% |
3,00% |
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QE/APP (M€/mes) |
- 27,3 |
- 24,4 |
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Euribor 3M |
2,60% / 2,70% |
2,70% / 2,80% |
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Euribor 12M |
3,10% / 3,30% |
3,00% / 3,10% |
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Bono 10 A (Bund) |
3,40% / 3,60% |
3,10% / 3,30% |
Análisis de las previsiones de tipos de interés en la Eurozona
La inflación sigue siendo la principal fuente de preocupación del BCE de cara al futuro en un momento en el que sus últimas encuestas sobre expectativas de Inflación se encuentran en +3,0% a un año y en +2,9% a tres años. El BCE en su última reunión el pasado 10 de septiembre, realizó una nueva subida de tipos de +25pb hasta 2,50%/2,65% (segundo movimiento al alza en este año). En su comunicado el BCE reiteró el tono hawkish / duro de anteriores reuniones indicando que el entorno es incierto y que esperan que la Inflación siga "muy por encima del objetivo durante un periodo prolongado", lo que acabará reflejándose en partidas subyacentes. En concreto, destacó que espera que los precios se mantengan por encima del objetivo del 2,0% a lo largo de este año y hasta prácticamente el final de 2027. El BCE presentó además un nuevo cuadro de proyecciones macroeconómicas en el cual revisó al alza las previsiones de inflación para 2027 en todos los escenarios (suave, base, adverso y severo) con respecto a sus cifras anteriores del mes de junio.
Nuestro escenario central es que el BCE mantendrá el tono conservador, y realizará nuevas alzas de tipos a lo largo de los próximos meses. En el actual contexto la incertidumbre es elevada y la visibilidad a futuro es escasa por lo que el flujo de noticias será especialmente relevante a la hora de prever el momento preciso de dichos movimientos. El propio BCE ha destacado en múltiples ocasiones que sus decisiones serán “dependientes de los datos” y se tomarán “reunión a reunión”.
Nuestra estimación es que habrá dos subidas adicionales de +25pb que se podrían producir en las reuniones del 17-dic-26 y 18-mar-27 (hasta alcanzar el nivel de +3,00% / 3,15%). En este contexto, los bonos a largo plazo seguirán viendo las TIRes elevadas durante toda la parte final de 2026 y esperamos que el Bund alemán cierre el ejercicio en el rango de 3,4% / 3,6%, si bien para final de 2027 esperamos que los niveles vayan moderándose progresivamente hasta cerrar el ejercicio en el rango 3,1% / 3,3%.
