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Previsión tipos de interés en la Eurozona para 2021 y 2022 (actualizado)


30.12.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2021 y 2022.

Previsión tipos de interés de la Eurozona (2021 y 2022)

Tipos de referencia en la Eurozona

 

21/12/2020

Variación año

Variación 12m

Intervención

0,00%

0,0 pb

0,0 pb

Euríbor 1M

-0,56%

-11,3 pb

-10,9 pb

Euríbor 3M

-0,54%

-14,9 pb

-13,8 pb

Euríbor 12M

-0,50%

 -25,8,7 pb

-24,8 pb

Bono 10A (Bund)

-0,58%

- 24,4 pb

-34,2 pb

 

 

Dic’18r

Dic’19r

Dic’20r1

Dic’21e

Dic’22e

Intervención

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Depósito

-0,40%

-0,50%

-0,50%

-0,50%

-0,40%

QE/APP (M/mes)

15,0

20,0

120,0

100,0

60,0

Euribor 1 M

-0,36%

-0,45%

-0,56%

-0,55%

-0,55%

Euribor 3M

-0,31%

-0,39%

-0,54%

-0,50%

-0,50%

Euribor 12M

-0,12%

-0,24%

-0,50%

-0,45%

-0,42%

Bono 10 A (Bund)

0,24%

-0,19%

-0,58%

-0,5%/-0,3%

-0,2%/0,0%


Tras una robusta recuperación en 3T20, una nueva ola de contagios y restricciones desde octubre modera las perspectivas de recuperación en el futuro inmediato. La probabilidad de contracciones del PIB en 4T20 y 1T21 aumenta. Pero la perspectiva de vacunaciones masivas a lo largo de 2021 mantiene el escenario de recuperación del potencial de crecimiento a largo plazo de la economía a final del año. El ritmo de despliegue de vacunas y de las ayudas fiscales, en concreto el Fondo de Recuperación Europeo, serán claves para determinar el ritmo de una recuperación que será asimétrica por países y sectores. Y que no será completa (recuperación niveles pre-crisis) hasta finales de 2022.

Los estímulos fiscales y monetarios se mantienen para impulsar la recuperación. El Fondo de Recuperación se desbloquea y movilizará 750.000M€ a partir de verano/otoño 2021 en transferencias directas a los países más necesitados. El BCE sigue apoyando la recuperación con estímulos monetarios. En su última reunión del 10 de diciembre mantuvo sin cambios los tipos de interés y el Programa de Compra de Activos, pero amplió el importe y plazo de los programas de financiación a Gobiernos y bancos implementados durante la crisis (PEPP y TLTRO-III). Busca mantener unas condiciones de financiación muy favorables hasta el final de la crisis.

Las expectativas de inflación se mantienen muy moderadas. El IPC entró en terreno negativo en noviembre (-0,3%), lastrado por la debilidad de la demanda y la caída del precio de la energía. Unas perspectivas de inflación a medio plazo muy moderadas y alejadas del objetivo del BCE permitirán una política monetaria muy acomodaticia durante un periodo de tiempo muy prolongado, facilitando la carga de uno de los legados de la pandemia a largo plazo: mayores niveles de deuda pública.

No prevemos cambios en los tipos de interés oficiales (tipo de intervención 0%, tipo de depósito -0,5%) hasta, por lo menos, finales de 2022. Los bonos a más largo plazo seguirán soportados por las compras del BCE y unas expectativas de inflación muy moderadas. Estimamos que la TIR del Bund a 10A se situará en un rango -0,5%-0,3% en 2021 y -0,2%/0,0% en 2022.


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