El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2021 y 2022.
Previsión tipos de interés de la Eurozona (2021 y 2022)
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Tipos de referencia en la Eurozona |
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21/12/2020 |
Variación año |
Variación 12m |
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Intervención |
0,00% |
0,0 pb |
0,0 pb |
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Euríbor 1M |
-0,56% |
-11,3 pb |
-10,9 pb |
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Euríbor 3M |
-0,54% |
-14,9 pb |
-13,8 pb |
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Euríbor 12M |
-0,50% |
-25,8,7 pb |
-24,8 pb |
|
Bono 10A (Bund) |
-0,58% |
- 24,4 pb |
-34,2 pb |
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Dic’18r |
Dic’19r |
Dic’20r1 |
Dic’21e |
Dic’22e |
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Intervención |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
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Depósito |
-0,40% |
-0,50% |
-0,50% |
-0,50% |
-0,40% |
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QE/APP (M€/mes) |
15,0 |
20,0 |
120,0 |
100,0 |
60,0 |
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Euribor 1 M |
-0,36% |
-0,45% |
-0,56% |
-0,55% |
-0,55% |
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Euribor 3M |
-0,31% |
-0,39% |
-0,54% |
-0,50% |
-0,50% |
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Euribor 12M |
-0,12% |
-0,24% |
-0,50% |
-0,45% |
-0,42% |
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Bono 10 A (Bund) |
0,24% |
-0,19% |
-0,58% |
-0,5%/-0,3% |
-0,2%/0,0% |
Tras una robusta recuperación en 3T20, una nueva ola de contagios y restricciones desde octubre modera las perspectivas de recuperación en el futuro inmediato. La probabilidad de contracciones del PIB en 4T20 y 1T21 aumenta. Pero la perspectiva de vacunaciones masivas a lo largo de 2021 mantiene el escenario de recuperación del potencial de crecimiento a largo plazo de la economía a final del año. El ritmo de despliegue de vacunas y de las ayudas fiscales, en concreto el Fondo de Recuperación Europeo, serán claves para determinar el ritmo de una recuperación que será asimétrica por países y sectores. Y que no será completa (recuperación niveles pre-crisis) hasta finales de 2022.
Los estímulos fiscales y monetarios se mantienen para impulsar la recuperación. El Fondo de Recuperación se desbloquea y movilizará 750.000M€ a partir de verano/otoño 2021 en transferencias directas a los países más necesitados. El BCE sigue apoyando la recuperación con estímulos monetarios. En su última reunión del 10 de diciembre mantuvo sin cambios los tipos de interés y el Programa de Compra de Activos, pero amplió el importe y plazo de los programas de financiación a Gobiernos y bancos implementados durante la crisis (PEPP y TLTRO-III). Busca mantener unas condiciones de financiación muy favorables hasta el final de la crisis.
Las expectativas de inflación se mantienen muy moderadas. El IPC entró en terreno negativo en noviembre (-0,3%), lastrado por la debilidad de la demanda y la caída del precio de la energía. Unas perspectivas de inflación a medio plazo muy moderadas y alejadas del objetivo del BCE permitirán una política monetaria muy acomodaticia durante un periodo de tiempo muy prolongado, facilitando la carga de uno de los legados de la pandemia a largo plazo: mayores niveles de deuda pública.
No prevemos cambios en los tipos de interés oficiales (tipo de intervención 0%, tipo de depósito -0,5%) hasta, por lo menos, finales de 2022. Los bonos a más largo plazo seguirán soportados por las compras del BCE y unas expectativas de inflación muy moderadas. Estimamos que la TIR del Bund a 10A se situará en un rango -0,5%-0,3% en 2021 y -0,2%/0,0% en 2022.
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