Dejamos atrás otro año donde los bonos han tenido un comportamiento extraordinario hundiendo sus rentabilidades a mínimos históricos: la TIR del Bund empezó el año en 1,9% y ha cerrado en 0,54% y la del bono español ha pasado de 4% a 1,55%. Incluso el bono americano, con la Fed finalizando su QE, ha caído de 3% a 2,17%. De cara a los próximos días, el mercado de bonos debería ir recobrando la normalidad. Así, los volúmenes se irán recuperando y lo más probable es que continúen al alza ya que se van a publicar cifras de inflación (la de la UEM pasará a terreno negativo).

Además, el mercado seguirá pendiente de las declaraciones de los miembros del BCE por si dan pistas acerca del programa de compra de bonos. La primera reunión del año del BCE tendrá lugar el 22 de enero fecha en que podría anunciar dicho QE. No obstante, es fácil que Draghi decida esperar a marzo para conocer el resultado de las elecciones griegas así como el impacto de las medidas adoptadas hasta la fecha. En cualquier caso, parece que el rally de bonos continúa.

Rango estimado TIR Bund: 0,46%-0,52%

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Agenda semanal 5 enero de 2015: "Hay valor en 2015, aunque el comienzo será bajista y volátil"

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