La semana pasada estuvo marcada por la incertidumbre derivada de las elecciones del 25 de enero en Grecia, que provocaron una ampliación de las primas de riesgo italiana y española. En el caso de la deuda de España, el diferencial de deuda se amplió desde 100 hasta 123 p.b., aunque ello no impidió que el Tesoro colocara 5.000 millones de euros en bonos con vencimientos en 2020, 2028 y 2037 con una favorable acogida en el mercado.
La mayor percepción de riesgo en el mercado presionó a la baja la TIR de los bonos soberanos de mayor calidad como el Bund, cuya TIR se situó nuevamente en la frontera de 0,50%. Las citas más destacadas de esta semana son las emisiones de bonos alemanes a 10 años (miércoles) y la subasta de bonos españoles del jueves.
La progresiva estabilización del mercado y la expectativa de puesta en marcha de un programa de compra de bonos por parte del Banco Central Europeo (BCE) a lo largo del primer trimestre de 2015 deberían permitir un leve estrechamiento del diferencial español y que el Bund se mantuviera claramente respaldado, con su TIR en un rango estimado semanal: 0,45%/0,54%.
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