La semana pasada tanto los bonos “core” como periféricos disfrutaron de un rally. La TIR del 10A español caía -8 p.b. hasta 1,88%, mínimo histórico, mientras que la TIR del Bund se dejaba -8 p.b. hasta 0,698%. Por el lado negativo destacó Grecia, después de no llegar a un acuerdo con la Troika para recibir el último tramo de rescate de 1.800 millones de euros, para el cual tiene plazo hasta el 8 de diciembre. Este hecho provocó un aumento de la TIR del 10A de +40 p.b. hasta 8,1%.

La reducción de la inflación en la UEM (+0,3% desde +0,4% anterior) y las comparecencias de sendos miembros del BCE aludiendo a la posibilidad de que la institución compre deuda soberana, aunque retrasara las expectativas hasta el primer trimestre de 2015, apoyó este “rally”. De cara a los próximos días la clave será la reunión de tipos del BCE y la comparecencia de Mario Draghi, en la que probablemente aludirá a la introducción de nuevas medidas de política monetaria, aunque instará a los Gobiernos de los estados miembros a implementar reformas estructurales. Además, se publica el PIB UEM, probablemente alentador. Todo ello debería permitir que la TIR de los bonos siga reduciéndose. 

Rango estimado TIR Bund: 0,67%-0,70%.

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Agenda semanal 1 diciembre de 2014: "Bolsas soportadas por los bancos centrales pero cuidado con los emergentes"

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