El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

DEUTSCHE BANK (Comprar; Cierre 30,70€; Var. -3,27%): La escisión del negocio minorista (Postbank) se perfila como la principal opción en el plan estratégico del banco que se presentará este trimestre.

OPINIÓN: El nuevo plan estratégico del banco probablemente contemplará la segregación de los negocios de banca minorista y de inversión. DB reduciría su participación en Postbank aumentando el free-float de la filial que actualmente es del 6,0% y tiene una capitalización bursátil de 7.800 M€. Cabe recordar que el equipo gestor también podría optar por la creación de una “joint venture” con un socio extranjero incluso la venta total de la división de banca minorista con la excepción del negocio de Grandes Patrimonios/Banca Privada. Estimamos que de producirse la venta total del negocio minorista, DB generaría unas plusvalías (antes de impuestos) por un importe cercano a los 1.820 M€ lo que representa el 4,3% de la capitalización bursátil de DB y entorno al 45% del BNA esperado para el 2015. Además de la segregación y venta parcial/total del negocio minorista, el equipo gestor también está contemplando la venta de hasta 160.000 M€ en activos de la división de banca de inversión, lo que representa en torno al 20,0% de los activos en dicho negocio para reducir así el consumo de capital. Desde nuestro punto de vista, todas las opciones son factibles ante las mayores exigencias regulatorias tanto europeas como a nivel doméstico donde el regulador alemán podría exigir la separación formal de los negocios minoristas y mayoristas (de mayor riesgo financiero). Entendemos también que el banco se centrará en la venta parcial o total del negocio minoristas ya que el ROE (en torno al 6,0%) de esta división es sustancialmente inferior al ROE objetivo del banco (12,0%) y al de otras divisiones como banca corporativa y/o banca privada (ROE superior al 12,0%).

RYANAIR (Cierre: 11,01€; Var Día: -1,87%): Tendrá que reducir su participación en Aer Lingus a pesar de la oferta de IAG.-Las autoridades de la competencia no han cambiado el dictamen emitido en 2013 que obliga a Ryanair a reducir su participación en Aer Lingus un 5% hasta 25%. OPINIÓN: Una elevada participación de un socio minoritario en una compañía obstaculiza cualquier fusión y más, si son competidores. Ryanair está a la espera del fallo de la apelación que ha presentado en la Corte Suprema para impedir que tenga que reducir su participación. De esta manera, presionaría a IAG para que mejore su última oferta, la tercera, por 1.360M€ ó 2,55€/acc. Si la Corte falla en su contra sería favorable para IAG. No obstante, para que la OPA salga adelante además, necesita el apoyo del 2º mayor accionista, el Gobierno Irlandés (posee el 25% del capital de Aer Lingus).

MERCK KGaA (Cierre: 104,9€; Var. Día: -3,0%): Reducirá su endeudamiento para acometer nuevas adquisiciones.

Tras la adquisición de Sigma Aldrich por 17.000M$, la mayor operación corporativa en la historia de la compañía, el ratio DFN/Ebitda se situó por encima de 3x. Su objetivo es reducirlo por debajo de 2x para realizar adquisiciones de tamaño pequeño y mediano. OPINIÓN: Se trata de una noticia favorable para Merck KGaA que le permitiría aprovechar momentum para M&A que se inició en el sector farma y biotecnológico en 2014, impulsado por la elevada liquidez y los reducidos costes de financiación.

Ver agenda semanal completa (pdf)

Agenda semana 20 abril de 2015: "Oportunidad para tomar beneficio"

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

Ir a la portada del Blog para descubrir más artículos de interés

Top reseñas para entender la economía actual	7 pistas para elegir una tarjeta de crédito	Cómo saber si un piso está caro o barato (tabla)	Declaración Renta 2014: borrador, cita, simuladores...

¡Síguenos en Redes Sociales!