Tras las caídas registradas durante las dos últimas sesiones, lo razonable es que el dinero vuelva a entrar en renta variable en una sesión donde las actas del BCE pondrán de manifiesto que la economía europea evoluciona favorablemente, la demanda de crédito aumenta y el mercado laboral se recupera aunque lentamente.

Los índices de riesgo probablemente se relajen ya que el Gobernador del PBOC (Zhang Xiaohui) ha manifestado que no hay motivos para que la depreciación del Yuan continúe y la cotización “off-shore” del Yuan se aproxima al tipo CNY (cotización oficial).

En este escenario, entendemos que los bonos seguirán soportados por las bajas perspectivas de inflación y porque lo razonable es que la Fed no suba los tipos de interés en septiembre ante el aumento de la volatilidad que la situación en China puede generar.

El otro lado de la moneda es que el dólar pierde fuerza y el euro se aprecia frente a las principales divisas (ha pasado de 1,096 a 1,113, en dos días) presionando aún más a las compañías exportadoras europeas (sobre todo alemanas).

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