El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

SAP (Comprar; Cierre 63,75€; Var. Día +5,35%): Resultados preliminares de 3T’15.

Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg):

:: Ventas 4.990M€ (+17,1%) vs 4.93M€ esperados;

:: Beneficio Operativo 1.620M€ (+19,1%) vs 1.530M€ esperados,

:: Margen 32,4% (vs 31,8% en 3T’14);

:: BPA 0,98€ (+16,7%).

Opinión: Buenos resultados y mejores de lo esperado por lo que revisamos al alza la recomendación a Comprar (desde Neutral). Destaca la evolución de los resultados de la Nube (Cloud subscription y soporte) donde las ventas crecen +116% y ya representa el 11,5% del total (vs 6,1% del total en 3T’14). Por otro lado, destacar la visibilidad de resultados reafirmando los objetivos para 2015: i) Ventas de la nube y software creciendo entre +8%/+10% a tipo de cambio constante; ii) beneficio operativo se situará entre 5.600M€/5.900M€ a tipo de cambio constante.

AB INBEV (Cierre: 100,00€; Var.: +1,68%): El Consejo de Administración de SAB Miller aceptará la oferta de compra realizada por AB InBev a 44,0 GPB/acc.

Opinión: La última oferta realizada por AB es de 44,0 GPB/acc lo que implica valorar el 100,0% de la compañías en 68.000 MGBP (en torno a 91.000 M€) e implica pagar una prima del 50,0% sobre la cotización inicial de la compañía. La fusión de ambas compañías creará un grupo valorado en torno a 250.000 M€ con una facturación superior a 60.000 M€ y un resultado operativo estimado de 25.297 M€.

ASML (Vender; Cierre: 77,89€; Var. Día: -1,77%): Resultados preliminares de 3T’15 y profit warning 4T’15 y 2016.

Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Ventas 1.550M€ (vs 1.570M€ esperado); Margen bruto 45,4% (vs 45,3% esperado) y BNA 322M€ (vs 319M€ esperado). Respecto al 4T’15 y 2016 revisa a la baja expectativas por la menor demanda de microprocesadores para ordenadores, tabletas y móviles. En particular, el CEO hace referencia a la menor demanda de China. Ventas estimadas para 4T’15: 1.400M€ (vs 1.560M€ esperado). Margen bruto 4T’15: 45% (vs 46,2% del consenso). Respecto a 2017 esperan una ligera mejoría aunque con muy poca visibilidad de resultados. 

Opinión: Ante unos resultados sin grandes sorpresas y la revisión a la baja de expectativas (profit warning) para 4T’15 y 2016, el valor lo hará mal en el corto/medio plazo. En preapertura indica una caída del -3% y -4%. Revisamos la recomendación a la baja a Vender.

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Agenda del día 14 de octubre de 2015: "Tras los malos resultados de precios en China, sesión bajista en Europa"

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