1. Aspectos más relevantes de estas actas

En esta ocasión la decisión no fue tomada unánimemente M. Lacker (Richmond) se mostró de nuevo a favor de subir los tipos de referencia en 25 p.b.

Algunos participantes consideran que las condiciones para subir tipos ya se han alcanzado mientras la mayoría de miembros consideran que estas condiciones se cumplirán en la próxima reunión de diciembre. Aunque dejan la puerta abierta a un posible retraso al afirmar que cualquier decisión dependerá del análisis de la situación económica previa a la reunión.

Además, varios miembros apuntaron a los riesgos de retrasar la subida de tipos:

(i) el riesgo a crear una mayor incertidumbre en mercados si no se explican muy bien las razones para no subir tipos;

(ii) posibles desequilibrios derivados de una etapa prolongada con tipos de interés en niveles muy bajos;

(iii) el riesgo a que la no subida se interprete como una falta de confianza en la fortaleza de la economía estadounidense.

Sin embargo, llama la atención que varios participantes indicaron a su vez que sería prudente considerar diferentes opciones para proveer nuevos estímulos en caso que las perspectivas económicas se deterioren hasta el punto que obstaculicen la mejora del mercado laboral o el repunte de la inflación hacia el objetivo del 2%.

En cualquier caso la mayoría de participantes se muestra a favor de que la normalización de la política monetaria sea gradual. En este sentido, comenzar relativamente pronto el proceso aumentaría las probabilidades de que el mismo fuera lento.

2. Conclusiones

Las Actas refuerzan la expectativa de que la primera subida de tipos llegará en la próxima reunión de la Fed. En este sentido, el comunicado muestra que la principal preocupación de la autoridad era un cierto debilitamiento de los indicadores recibidos del mercado laboral durante los meses previos a la reunión y conviene recordar que tras esta cita se publicaron unos  sólidos datos de empleo correspondientes al mes de octubre.

Por tanto, este frente de incertidumbre se ha disipado de manera significativa. Ahora bien, el comunicado se esfuerza por transmitir la idea de que el proceso de normalización de la política monetaria será gradual.

Esto explica la positiva acogida que las actas han tenido por parte de los índices bursátiles, que aceleran a estas horas las ganancias que ya venían disfrutando durante la sesión. Por su parte, el dólar apenas se ha movido y la TIR del Treasury ha experimentado una ligera caída.

Actas de la Fed octubre 2015 (pdf)

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