El Departamento de Análisis de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Endesa. En este artículo compartimos las principales claves.
Resultados de Endesa
Los resultados del 2024 de Endesa están por encima del consenso. Valoración atractiva.
Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg):
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EBITDA recuerrente: 5.293 millones de euros (+40%) vs. 5.212 millones de euros estimados.
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BNA: 1.859 millones de euros (+155%) vs. 1.831 millones de euros estimados.
- BNA ordinario 1.990 millones de euros (+92%) vs. 1.886 millones de euros estimados.
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Fondos Generados por las Operaciones (FFO): 3.567 millones de euros (-24%).
- Deuda Neta: 9.678 millones de euros vs. 10.427 millones de euros en diciembre 2023.
Opinión de Bankinter
Noticias positivas. Resultados 2024 superior al consenso y mantiene guías para 2025. Factores positivos en resultados:
(i) Mayor contribución del negocio regulado de redes.
(ii) Mejora en el margen de comercialización de electricidad.
(iii) Mayor producción hidroeléctrica y nueva capacidad en renovables.
(iv) Mejora en el margen de gas.
Factores negativos:
(i) Menor margen en generación de electricidad.
(ii) Mayor coste de la deuda.
Las guías del 2025 contemplan un crecimiento de entre +4% y +9% en BNA y del +8% en DPA.
Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. Motivos:
(i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 12,3x en 2025.
(ii) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 1,8x en el periodo 2024-27.
(iii) Alta rentabilidad por dividendo: 5,9%. El apalancamiento del grupo es muy bajo, lo que deja margen para poder acelerar inversiones o pagar un dividendo superior en el periodo.
(iv) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables.
(v) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.
