Resultados de Endesa: el BNA ordinario sube un 11% gracias a la buena gestión

28.07.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Resultados de Endesa

Principales magnitudes comparadas con consenso:

EBITDA 2.315 millones de euros (+22%) vs 2.333 millones de euros est.
EBITDA recurrente 1.959 millones de euros (+3%)
BNA 1.128 millones de euros (+45%) vs 1.155 millones de euros est.
BNA recurrente 861 millones de euros (+11%)
Fondos Generados por las Operaciones 995 millones de euros (+10%)
Deuda Neta 7.092 millones de euros vs 6.377 millones de euros diciembre 2019.

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Análisis de los resultados de Endesa

Buenos resultados, con crecimiento en BNA recurrente (+11%) en un entorno de paralización de la actividad económica. El principal motor de este crecimiento es la buena gestión del negocio liberalizado cuya contribución al EBITDA del grupo sube un +21% en el periodo. Endesa tiene una posición corta estructural en el mercado. Esto significa que vende más energía de la que produce y tiene que acudir al mercado a comprar energía (38% de las ventas totales). La caída del 44% en el precio medio del pool le ha permitido comprar a precios más bajos la energía a terceros mientras que los precios de venta a clientes estaban contratados con anterioridad a precios más altos. Esto ha permitido una mejora en el margen unitario integrado de electricidad (35,0€/MWh +25%) y de gas (4,1€/MWh +260%). Esta mejora del margen más que compensa la disminución de -11% en ventas de electricidad y de-13% en gas por menor demanda.

La contribución del negocio regulado cae un -8% en el periodo, debido al recorte en el retorno regulado de distribución de electricidad para el nuevo periodo regulatorio 2020-25. El EBITDA recurrente total del grupo sube un 3% en el periodo. El BNA total sube más que el BNA recurrente (+45% vs +11%) debido a la reversión de provisiones por la aprobación del nuevo Convenio Colectivo. El impacto del Covid19 sobre los resultados del grupo en 2020es limitado y Endesa mantiene las guías 2020. BNA Ordinario de 1.700M € (+9% ) y DPA de 1,60 €/acción (+8,5%).