Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Acerinox del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter y su opinión sobre las acciones de Acerinox en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Acerinox en bolsa
Informe: Análisis de Acerinox
2T2025 más débil de lo esperado, entorno comercial complejo. El EBITDA del 2T cumple con el objetivo de superar el 1T (112M€ vs 102M€), pero el trimestre se ha visto afectado por:
- Un incremento de importaciones en Europa.
- Retraso en decisiones de inversión.
- Debilidad del dólar.
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía:
- Ingresos: 1.507 millones de euros (+16% a/a; -2,8% t/t) vs. 1.545 millones de euros estimado.
- EBITDA: 112 millones de euros (-10,9% a/a; +9,8% t/t) vs 120 millones de euros estimados, afectado por -10M€ por depreciación del dólar y ajuste de inventarios de -28M€.
- BNA: -28 millones de euros vs 36 millones de euros estimado (desde 55,2 millones de euros en 2T2024), afectado por un ajuste por el deterioro de la recuperabilidad de créditos fiscales por importe de -48 millones de euros. Este deterioro no supone salida de caja.
- BAI del trimestre: +45 millones de euros.
Los aranceles al acero y al aluminio en EE.UU. (sección 232) se mantienen en el 50%, tras los acuerdos comerciales. Europa afectada por el incremento de importaciones. En Aleaciones de alto rendimiento (HPA) se han producido retrasos en proyectos de Petróleo&Gas y químicas. Mejora el S. Aeroespacial, donde están presentes a través de Haynes.
Mantiene la capacidad de generar caja operativa (+48 millones de euros en el 2T; +148 millones de euros en el 1S25); más débil en el 2T por los mayores cargos impositivos en HPA. A pesar de la caja operativa, la Deuda Financiera Neta se elevó hasta 1.222 millones de euros (+27M€) ante el impacto negativo por la debilidad del dólar (-76 millones de euros en el 2T; -116 millones de euros en el 1S2025). Se mantiene la política de retribución al accionista y los planes de inversión a pesar del entorno. Supone una DFN/EBITDA 2,6x. Proyectamos un descenso del ratio de apalancamiento a partir de 2026.
Las perspectivas de la compañía apuntan a EBITDA en línea con 2T2025 para el 3T2025, un período estacionalmente débil en verano. Hemos revisado a la baja nuestras estimaciones para 2025 a un margen EBITDA del 8% desde 9,1% anterior. Para próximos ejercicios mantenemos las expectativas de una recuperación progresiva del margen EBITDA hacia una media 10,5%, aunque hemos proyectado por cautela un menor crecimiento de volúmenes.
Recomendaciones de las acciones de Acerinox
Mantenemos recomendación de Comprar. Revisamos nuestro P. Obj: 11,0€/acc. (trasladado a dic-26) desde 11,7€/acc. (dic-25). Una clarificación del impacto arancelario tras los recientes acuerdos anunciados (entre ellos con la UEM) y su entrada en vigor a partir del 1 de agosto, favorecería la reducción de la prima de riesgo; la normalización de la demanda y de las deciciones de inversión de algunos sectores. Por otra parte, la estabilización del tipo de cambio de dólar, tras la depreciación vs Euro - 12,4% en el 1S2025 (en la Estrategia Trimestral proyectamos tipo de cambio 1,15/1,20EURUSD 2025 y 1,15/1,25 2026) reduciría el impacto negativo que ha penalizado las cuentas del 1S2025. A medio plazo, valoramos positivamente la capacidad de generación de caja de Acerinox, mantener la política de retribución y las inversiones, en un entorno complejo.Últimos vídeos de análisis de Acerinox
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