Análisis de los últimos resultados de Sacyr
Resultados mixtos: mejores de lo esperado en Ventas pero algo por debajo en EBIT y BNA
Cifras del 3T de 2024 comparadas con el consenso de Bloomberg:
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Ingresos 1.143 millones de euros (+5,9% a/a) vs 1.092 millones de euros esperados.
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EBIT 271 millones de euros vs 276 millones de euros esperados.
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BNA 22 millones de euros (-1,1%) vs 26,1 millones de euros esperados.
La deuda neta se situó en 6.599M€ vs 6.653M€ en el trimestre anterior. La deuda con recurso se mantiene controlada en 215M€ (vs 196M€ en el trimestre anterior).
Opinión de Bankinter
Los resultados de Sacyr, pese a haber quedad algo por debajo de expectativas en alguna de las líneas de la PyG, confirman que la compañía continúa presentando un perfil de crecimiento en concesiones con márgenes sólidos y con una importante recurrencia de su negocio. Las desinversiones realizadas en el 2023 (Valoriza Servicios Medioambientales y Facilities), así como la ampliación de capital realizada el pasado mes de mayo, hacen que la compañía incremente aún más su focalización en el negocio de Concesiones a la vez que reduce su deuda. En la actualidad el negocio de Concesiones supone más del 90% de nuestro EV estimado de Sacyr.
Valoración y Recomendación
Actualizamos nuestra valoración en base al ajuste de estimaciones a la vista de las cifras presentas en el 3T 2024. Consideramos que la compañía será capaz de cumplir con sus objetivos planteados de cara al largo plazo (2027), si bien en nuestras estimaciones nos posicionamos ligeramente más conservadores.
Valoramos Sacyr por suma de partes, aplicando los métodos de Múltiplos Comparables, NAV y Valor en Libros según las diferentes divisiones del grupo.
Revisamos ligeramente nuestro Precio Objetivo hasta 3,90€/acc (desde 3,85€/acc anterior), lo que representa un potencial de +30% y mantenemos recomendación de Comprar.
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