Los resultados de Enel baten estimaciones. Reitera guías para 2023

27.07.2023

Escrito por: Aránzazu Bueno, analista de Bankinter

Análisis de los últimos resultados de Enel

Principales cifras:

EBITDA ordinario 10.739 millones de euros(+29%) vs 10.300 millones de euros estimados.
BNA 3.279 millones de euros (+52%) vs 2.900 millones de euros estimados.
La Deuda Neta 62.159 millones de euros (vs 60.068 millones de euros en diciembre 2022).

Reitera guías para 2023:

EBITDA ordinario entre 20.400 millones de euros y 21.000 millones de euros.
BNA ordinario entre 6.100 millones de euros y 6.300 millones de euros.
Deuda neta 51.000 millones de euros y 52.000 millones de euros.
Diviendo por Acción de 0,43€.

Link a resultados

Opinión sobre los resultados de Enel

Buenos resultados a nivel operativo y en términos de generación de cash flow. Una mayor capacidad en renovables, la mejora en el margen unitario en generación y comercialización y la recuperación de ingresos en redes gracias a la subida de tarifas y al crecimiento en la base de activos regulados impulsan el crecimiento en el EBITDA ordinario (+29%). Este fuerte crecimiento a nivel operativo permite más que compensar el impacto negativo de un mayor coste de la deuda y el BNA ordinario sube un +52% en el periodo. La buena generación de cash flow (5.400 millones de euros vs 800 millones de eurosen 1S 22) es otro de los puntos positivos a destacar en el periodo y que han permito afrontar las inversiones y los dividendos del grupo y controlar el incremento de deuda. Además, con la venta de activos ya anunciada, la Deuda Neta se reduciría en otros 5.000 millones de euros hasta 57.000 millones de euros(2,7x EBITDA). El equipo gestor ha reiterado las guías para el conjunto del año. El EBITDA ordinario subiría un +5,2% y el BNA ordinario un +15,0% vs 2022 en el rango medio de las guías. Mantenemos la recomendación de Compra tras estos resultados. ENEL está en nuestra cartera modelo de acciones europeas. Motivos:

Positivos resultados en 2023, con crecimiento esperado de doble dígito en BNA ordinario
Reducción de deuda por la venta de activos no estratégicos (Rumania Argentina) y la recuperación de fondos tras las medidas tomadas el Gobierno para contener la escalada de los precios de la electricidad en 2022
Avances en descarbonización, con 10,7GW de nueva capacidad en renovables en ejecución
Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado estimado para 2023 de tan sólo 10,4x
Alta rentabilidad por dividendo: 6,91% sobre los resultados de 2023.