Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Enel, sus principales cifras financieras y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Enel
La división de redes impulsa el crecimiento del grupo y bate en resultados
Principales cifras comparadas con el consenso:
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EBITDA ordinario: 11.838 millones de euros (+3%) vs 11.660M€ estimado.
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BNA ordinario: 3.929M€ (+3%) vs 3.753M€ est.
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BPA: 0,40€/acc (+5%).
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Deuda Neta: 61.011M€ vs 57.182M€ en diciembre de 2025.
El equipo gestor espera ahora que el BNA se sitúe en la parte alta del rango inicial de entre 7.100 y 7.300M€ (entre +1% y +4%).
Opinión sobre los resultados de Enel
Buenos resultados que permiten esperar un crecimiento en BPA en el año >+7%. El EBITDA ordinario del semestre avanza un +3% en el primer semestre vs+2% estimado. El BNA ordinario crece +3% y el crecimiento en BPA se acelera a +5% gracias a la amortización de autocartera. La división de redes vuelve a ser el ancla de estabilidad y crecimiento del grupo. Una mayor base de activos regulados y las revisiones de tarifas han impulsado el crecimiento de esta división en el semestre (EBITDA +10%). La contribución de la división de comercialización también mejora (EBITDA +9%) en el semestre.
El buen comportamiento de estas divisiones ha compensado una menor contribución de la división de generación y trading (EBITDA -5%) debido a precios más bajos de la electricidad en el periodo y menores beneficios por trading (1.000M€ en 1S 2025 vs 400M€ en 1S 2026) El EBITDA del grupo excluyendo trading crecería +10% en el semestre en vez de +3% reportado.
El equipo gestor declara que el BNA para el conjunto del año se situaría en el rango alto de la guía inicial. El rango inicial era entre 7.100M€ y 7.300M€ (entre +1% y +4%). Ahora espera un crecimiento de BNA de +4% y el crecimiento del BPA se aceleraría a +7% por amortización de autocartera.
Mantenemos la recomendación de Comprar tras estos resultados. Motivos:
(i) Ratios de valoración atractivos: PER 2026 de 13,4x en 2026;
(ii) Rentabilidad por dividendo media de 5,7% en 2026-28.
(iii) Alta visibilidad en la generación de cash flow. El 90% del EBITDA del grupo en 2028 procederá de actividades reguladas (redes) o de generación contratada a largo plazo (PPAs con una vida media de 8 años).
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